中升集团拟以13亿美元代价收购怡和集团旗下仁孚中国；惠誉：中升集团去杠杆能力及评级不受此影响

中升集团（881.HK）7月1日晚上宣布，于二零二一年七月一日，中升集团与 Fu Tung Holdings Limited (作为卖方) 及 Jardine Motors (作为担保人) 订立股份购买协议，据此，卖方已有条件地同意出售而中升集团已有条件地同意购买销售股份，相当于汽车经销商“仁孚中国”的全部已发行股本。 中升集团将以现金、银行过桥贷款、向卖方发行新股的方式支付收购代价，代价为13亿美元（现金部分为9亿美元）。 卖方及Jardine Motors的最终实益拥有人为怡和集团（Jardine Matheson）。 怡和集团现为中升集团第二大股东，持股19.6%；收购完成后，其持股有望增至21.25%。 仁孚中国为一间于香港注册成立的有限公司，主要于中国从事汽车销售及服务业务。仁孚中国为梅赛德斯—奔驰于华南及华西最大经销商网络之一。作为梅赛德斯—奔驰战略合作伙伴，仁孚中国的业务涵盖梅赛德斯—奔驰、AMG、梅赛德斯—迈巴赫及腾势的销售及售后服务以及其他汽车相关业务。 中升集团就收购事项应付的代价为13亿美元，可予进行完成调整。 于完成时，中升集团将透过以现金向卖方支付9亿美元 (即现金部分) 清偿完成代价；完成代价的余额 (即股份部分) 将透过按发行价每股股份63.3964港元发行代价股份支付。将向卖方发行的代价股份实际数目将视乎于完成日期厘定的股份部分的最终金额而定。假设股份部分的金额为4亿美元 (相当于约3,105百万港元)，合共48,975,021股代价股份将按发行价向卖方发行。该等新股份相当于 (a) 中升集团于公告日期已发行股本约2.12%；及 (b) 中升集团经发行及配发有关数目代价股份扩大后已发行股本约2.07%。代价股份将根据于股东特别大会上寻求批准之特别授权配发及发行。 集团拟透过集团内部资源及银行融资为完成代价的现金部分及任何进一步现金付款拨付资金。 紧随完成后，中升集团将持有仁孚中国已发行股本的100%，而仁孚中国将成为中升集团的附属公司及其财务业绩将与中升集团的财务业绩综合入账。 对于该交易，评级机构惠誉已在7月2日表示，中升集团（BBB-/Positive）的去杠杆能力不受拟议收购的影响，因此其评级也不受影响。惠誉估计，虽然交易可能暂时推高杠杆率，但中升集团有能力通过自由现金流生成进行去杠杆。惠誉还认为，该交易或将提升中升集团在中国的市场地位。 惠誉刚刚在2021年6月29日将中升集团的长期发行人违约评级从稳定调至正面，并确认其‘BBB-’的评级。将中升集团的评级展望调至正面反映该公司的市场地位增强且财务状况改善。惠誉认为，中升集团主营高端汽车品牌的业务模式以及逐步扩张的二手车销售业务应能支撑其收入增长。此外，自由现金流（FCF）应能支持公司将杠杆率降至2.0倍以下。此前，经营性现金流（FFO）调整后净杠杆率因FFO大幅增长而从2019年的3.0倍降至2020年的2.3倍。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。