11月4日评级回顾：华融实业（前华融置业）、申能集团、宝武钢铁集团、宝钢股份、宝钢资源国际、齐鲁交通、中化国际

【评级行动】 惠誉将华融实业（前华融置业）从 'A-' 降级至 'BBB+'，移出负面观察；展望稳定。 穆迪在申能集团拟收购广汇集团后将申能集团的展望调整为负面，维持A1评级。 惠誉确认宝武钢铁集团、宝钢股份的评级为 'A'；展望稳定。 惠誉确认宝钢资源（国际）有限公司的评级为 'A-'；展望稳定。 穆迪撤销齐鲁交通的 A3 评级（因信息不足）。 【评论】 穆迪认为，重组计划对中化国际（Baa1 stable）带来负面信用影响，因为如果最终实现，可能降低中化国际的业务多样性和业务规模、并且可能使财务指标趋于紧张。中化集团（Sinochem）持股55.76%的子公司——中化国际10月30日宣布，公司拟收购先正达集团持有的扬农集团39.88%的股权，同时扬农集团拟向先正达集团出售其直接持有的扬农化工全部36.17%的股份。先正达集团是中国化工集团（ChemChina, Baa2 stable）全资持有的农化子公司。随着重组计划的执行，中化国际对扬农集团的持股比例将升至79.88%，但将剥离其在扬农化工的所有间接持股（下图）。 图片来源：穆迪 标普11月4日表示，2019年销售额达2.3万亿美元的中国住宅地产行业经过多年高速扩张之后，增长力度正在减弱，促使部分传统开发、运营企业加大商业地产投入力度。标普认为，成熟企业和高评级开发商最有条件从这个日益重要的市场当中获利，而商业地产业务的成功将成为企业信用评级的重要加分项。虽然租金收入仅占2019年开发企业总营业收入的不到2%，但商业地产业务的重要性、特别是对于受评企业的重要性正日益提高。商业地产约占2019年中国房地产开发投资总额的14%。“我们注意到租金收入与信用质量的关系越来越紧密，”标普全球评级信用分析师高帆表示。“相比时间分布不均匀、周期性强、易受政策变动影响的开发收入，租金收入是一种更优质的收入来源。”持有大规模成熟租赁物业及稳定新增物业投放计划的企业，融资成本更有可能处于最低水平。这些企业又会兴建更多租赁物业，扩大租金收入来源，然后又能以更低的成本举借更多的债务，实现良性循环。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。