标普：太古股份拟出售美国装瓶资产将使其远离降级触发阈值

香港（标普全球评级）2023年6月29日——太古股份（Swire Pacific Ltd.）拟将其美国可口可乐装瓶业务出售给母公司 John Swire & Sons Ltd.（简称“JS&S”)，这可能会使太古股份远离降级触发阈值。标普认为该交易是提高太古股份股东回报的又一举措，并在JS&S全球投资组合内的公共集团和私人集团之间建立更清晰的地域划分。 如果该交易得以实现，太古股份的2023年“债务/EBITDA比率”可能会降低约1倍。该公司计划以304亿港元的价格将 Swire Pacific Holdings Inc.（太古的美国可口可乐装瓶业务部门）出售给母公司、并以出售所得款项分派117亿港元特别股息。这与太古股份近年来资产盘活和更加注重股东回报的记录是一致的。该公司近来对增长的投资扩大了其资产负债表。标普当前的基本情景预测是，到2023年太古股份的“债务/EBITDA比率”将保持在4.5 - 4.6倍的高位（2022年为4.5倍），触及当前评级水平（A-/稳定/--）下4.5倍的杠杆率降级阈值。该公司稳健的偿债能力在一定程度上缓解了杠杆压力。 此次出售可能会导致太古股份的EBITDA基础减少约15%，再加上持续的投资兴趣，到2024年可能会将杠杆率拉升至4倍。交易将缩小太古股份的全球足迹，使其更加专注于大中华区和东盟，并将其他市场留给私人集团。 在宣布交易之前，标普预计太古股份的调整后EBITDA将在2023年恢复15% - 20%，并在2024年增长6% - 10%，因为疫情后复苏和投资组合的扩大抵消了香港写字楼市场的疲软表现。该交易正在等待独立股东批准。随后标普将审视对太古股份的财务预期。 标普评估太古股份为JS&S的核心子公司，JS&S持有前者的60.31%股权。标普估计，JS&S集团的2022年合并EBITDA远超25亿英镑（2021年为23亿英镑），这主要得益于强劲的航运利润。考虑到向外部股东派发的特别股息，该交易可能会使JS&S的“债务/EBITDA比率”提高约0.2倍。 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Bulletin: Swire Pacific's Proposed Sale Of U.S. Bottling Asset To Pull Firm Back From Downgrade Trigger (June 29, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。