惠誉授予中航国际租赁特殊目的公司拟发行美元票据‘A-(EXP)’的预期评级

Fitch Ratings - Taipei - 22 Mar 2021: 本文章英文原文最初于2021年3月23日发布于：Fitch Rates AVICIL’s SPV’s Proposed USD Notes ‘A-(EXP)’ 惠誉评级已授予中航国际租赁有限公司（中航国际租赁，A-/稳定）在Soar Wise Limited的20亿美元中期票据（中票）计划（A-）下拟发行的高级无抵押美元债券‘A-(EXP)’的预期评级。Soar Wise是中航国际租赁在开曼群岛注册的全资境外特殊目的公司。 该拟发行债券将在香港联交所上市，募集资金将用于为即将到期的债务再融资及为租赁项目提供融资。 关键评级驱动因素 在Soar Wise中票计划下拟发行的高级无抵押债券的预期评级与中航国际租赁'A-'的长期发行人违约评级一致。因该债券由中航国际租赁提供无条件且不可撤销的担保，且在所有情况下，与中航国际租赁现有与未来的无抵押、非次级债务及货币化债务处于同等受偿顺序。 中航国际租赁评级的驱动因素在于其获得母公司中国中航工业集团有限公司（中航工业）支持的可能性很高——中航工业为一家国有飞机制造企业。源於其战略地位，主要体现于中航国际租赁作为中航工业民用飞机业务的主要融资平台以及这两家公司在管理和运营层面的紧密关联性。 受评票据的期限结构将在发行完成后确定，其最终评级将取决于惠誉收到的最终文件与已获得信息的一致程度。惠誉于2020年6月确认Soar Wise中票计划'A-'的评级。该发行人在2020年10月将中票计划的规模从10亿美元增至20亿美元。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 拟发行债券的预期评级与中航国际租赁的发行人违约评级直接关联，并将随着中航国际租赁评级的任何变化而发生相对应的变化。若有迹象显示中航国际租赁从中航工业获得支持的可能性降低，则惠誉将下调中航国际租赁的发行人违约评级。这或因股权大幅稀释或中航国际租赁在中航工业集团中的战略重要性降低，而可能致使中航国际租赁与中航工业之间的关联性趋弱所致。 如果中国的资本管制出现重大不利变动，以致限制中航国际租赁为拟发行债券的偿还提供及时跨境支持，则惠誉将下调该拟发行债券的预期评级。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 拟发行票据的评级与中航国际租赁的评级等同。除非惠誉对中航国际租赁的评级采取相似的评级行动，否则不太可能上调该拟发行票据的评级。若中航国际租赁在中航工业集团内的战略地位得到加强，特别是如果集团业务在中航国际租赁整体租赁组合的贡献显著增加，且公司的资产更大比例用于支持中航工业的民用航空业务，则惠誉可能上调中航国际租赁的评级。 与其他信用评级相关联的公开评级 中航国际租赁的评级受到惠誉内部对于中航工业信评观点的支持。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 中航国际租赁的 “财务透明度” ESG相关度评分项得分为4分，反映了其贷款质量的透明度较低。这对其信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级