惠誉将海隆的评级列入负面观察；称拟议交换要约不构成不良交换

惠誉评级 - 香港 - 2020年5月20日: 惠誉已将海隆控股有限公司（“海隆”）的 'B' 长期发行人违约评级 (IDR) 和高级无抵押评级（回收率评级 'RR4'）列入负面观察（Rating Watch Negative, RWN）。 RWN反映，海隆获取在岸现金来赎回2020年6月到期的1.6511亿美元高级债券的能力存在不确定性。公司已宣布的交换要约和新资金发行或许足以为6月到期的债券再融资，但前提是要约获得足够的有效提交（参与度）。 惠誉还授予海隆拟发行的9.75%、2022年到期、高级有抵押票据 'B(EXP)' 债项评级，回收率评级为 'RR4'，并将该预期债项评级列入负面观察。拟发行债券的预期评级与海隆的高级无抵押评级一致。 关键评级驱动因素 获取在岸现金需要相关批准: 海隆表示，截至2020年2月底，公司拥有约17亿人民币的非受限现金和未提取信贷额度，可用于赎回2020年6月到期的债券。公司正在向国家外汇管理局 (SAFE) 申请相关批准，以将资金汇至海外；公司也在探索其他的替代融资渠道。 交换要约: 海隆已宣布一项交换要约和同步新资金发行，交换标的即为2020年6月到期的1.6511亿美元债券，交换比率为1:1。新票据2022年到期、最低到期收益率为每年9.75%，并包含投资者回售选择权：投资者可于2021年8月按104%的价格回售（Put）。海隆将以账面价值7740万美元（截至2019年底）的资产为新票据提供抵押，海隆董事会主席也将提供个人担保。 惠誉认为拟议的交换要约并非不良债务交换，因为与最初的合约条款相比，新票据的条款没有实质性的削减。此外，海隆有足够的现金和可用在岸现金来赎回债券。如果交换要约未能成功实现，海隆预期可获得外管局批准，将资金汇至海外。 钻杆市场领导者: 略。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Places Hilong on Rating Watch Negative; Rates USD Senior Notes 'B(EXP)' (20 May 2020) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。