穆迪维持中冶集团的Baa1评级；展望稳定

香港、2019年11月13日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已维持中国冶金科工集团有限公司（中冶集团）Baa1的发行人评级。评级展望仍为稳定。 与此同时，穆迪撤消了中冶集团ba1的基础信用评估，原因是该公司不再归类为政府相关发行人。穆迪目前根据2017年3月发表的《建造业》（Construction Industry）评级方法将中冶集团作为中国五矿集团公司（Baa1/稳定）的子公司进行独立分析，五矿集团是政府相关发行人，由国务院国有资产监督管理委员会持股100%。 评级理据 维持中冶集团Baa1的发行人评级反映了其个体信用状况和3个子级的提升，依据是穆迪预计必要时中冶集团将继续通过其母公司五矿集团获得中国政府（A1/稳定）的特殊支持。 穆迪的支持评估反映了：（1）中冶集团是五矿集团的核心子公司，在后者2018年的合并总资产、收入和调整后EBITDA中的占比分别为54.5%、49.7%和42%；（2）中冶集团对国内钢铁业的升级改造和整体建造业具有战略重要意义；（3）自中冶集团并入五矿集团之后，政府持续向前者提供财务支持。 中冶集团的个体信用状况反映了该公司：（1）在中国工程建设领域的长期运营记录、强大的市场地位和较大的经营规模，尤其是在钢厂建设方面；（2）向非冶金建设领域进行扩张，从而有助于缓解冶金建设行业趋于成熟的影响；（3）顺畅的国内银行和资本市场融资渠道。 但是，中冶集团的个体信用状况受到以下因素制约：（1）房地产开发和钢铁行业的敞口带来业务风险；（2）大型工程建设项目和海外采矿项目相关的执行和财务风险。 穆迪预计未来12-18个月中冶集团将继续保持稳定的业绩，从而可支持其评级。 2019年该公司的储备订单增加，1-7月的新签合约价值约为人民币4,428.9亿元，同比增长18.9%。 中冶集团的调整后债务/EBITDA比率从2017年的6.2倍降至2018年的5.7倍，穆迪预计到2020年该指标将改善至5.0-5.5倍，原因是储备订单增加及控制PPP和房地产项目投资带动了利润增长并稳定债务水平。该公司改善中的财务状况符合穆迪的预期，并在当前Baa1评级中予以考虑。 中冶集团的发行人评级还考虑了环境、社会和公司治理（ESG）因素。 中冶集团的资源开发业务加剧了环境和社会风险，例如采矿和冶炼造成的污染、管理土壤、水和废弃物、尾矿坝和矿井坍塌等自然和人为灾害。 缓解上述风险的因素包括中冶集团的采矿业务规模较小，并有采取环保措施和遵守相关法规的记录。 在公司治理风险方面，穆迪也考虑了中冶集团由国务院国有资产监督管理委员会间接持股100%，因此其运营受到中央政府的跟踪与监督。中冶集团也维持审慎的财务政策，这体现在近年来该公司对BOT/PPP项目的投资有限以及持续的去杠杆活动。 中冶集团发行人评级的稳定展望反映了穆迪预计：（1）该公司的信用指标将维持在符合其评级的水平；（2）公司对中国冶金和建造业的重要作用，以及中国政府通过其母公司给予支持的能力将保持不变。 如果中冶集团的个体信用状况改善及其母公司五矿集团的评级上调，则穆迪可能会上调中冶集团的评级。 可支持中冶集团基础信用状况改善的因素包括收入平稳增长、盈利能力稳定及削减债务，使其调整后债务/EBITDA比率持续低于4.5–5.0倍。 若中冶集团的个体信用状况趋弱，其评级将会被下调。 如果中冶集团的业务或财务状况显著恶化，则可能会削弱其个体信用状况。显示个体信用状况趋弱的信用指标包括储备订单减少、盈利能力下降或债务上升，调整后债务/EBITDA比率持续高于6.0-6.5倍。 如果中冶集团对中国政府及其母公司的战略重要性下降导致穆迪降低支持评估，或其母公司评级下调，则中冶集团的评级也可能会下调。 上述评级所采用的主要方法是2017年3月发表的《建造业》（Construction Industry）。 中国冶金科工集团有限公司（中冶集团）从事工程建设、装备制造、房地产开发及资源开发业务。 中冶集团总部在北京，由中国五矿集团公司（Baa1/稳定）持股100%，后者则由国务院国有资产监督管理委员会全资所有。2018年中冶集团总收入为人民币2,890亿元，总资产为人民币4,460亿元。 来源：穆迪投资者服务公司