穆迪下调长城资产的评级至Baa3，评级继续列入下调观察名单

香港，2024年1月19日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将中国长城资产管理股份有限公司 (长城资产) 的本外币长期和短期发行人评级从Baa1/P-2下调至Baa3/P-3，并将其基础信用评估(BCA) 从b1下调至b3。穆迪继续将上述评级和评估列入下调的观察名单。 此外，穆迪已将China Great Wall International Holdings III Limited (China Great Wall Int’l Holdings III Limited) 的长期和短期有支持高级无抵押中期票据计划评级从 (P)Baa2/(P)P-2下调至 (P)Ba1/(P)NP，并将其长期有支持高级无抵押债务评级从Baa2下调至Ba1。(P)Ba1的长期中期票据计划评级和Ba1的长期债务评级同样仍处于下调的观察名单。 根据China Great Wall Int’l Holdings III Limited中期票据计划发行的票据由中国长城资产 (国际) 控股有限公司 (长城国际) 提供担保，并获得长城资产维好协议支持。 评级理据 长城资产的长期发行人评级下调由公司BCA从b1下调至b3驱动，反映穆迪认为该公司的治理存在显著不足，且资本状况面临压力。 评级仍然列入下调观察名单，反映该公司2022和2023年业绩存在不确定性。由于中国房地产市场处于困境及经济增长放缓，穆迪认为该公司的资产质量、盈利能力及核心一级资本充足率面临严重压力。 穆迪认为公司2022年年报发布出现重大延迟反映了公司治理合规和报告方面的重大不足，这也是今日评级行动的主要驱动因素之一。2024年1月15日，该公司宣布将于2024年4月底之前公布经审计的2023年年报。穆迪预计该公司2023年年报将涵盖2022年财务数据。 穆迪预计除非有股权资本注入，否则未来12-18个月长城资产的核心一级资本充足率将面临较大的压力。虽然公司预计2023年将实现净利润人民币13-15亿元(未经审计)，但穆迪认为因中国房地产市场和资本市场调整，2022年公司较差的盈利情况可能会侵蚀长城资产的股本。 不过，虽然长城资产延迟发布年报以及财务指标转弱，但依托其国有背景，穆迪预计该公司仍可保有大量的商业银行信贷额度。此外，与其他国有不良资产管理公司相比，长城资产的境外债券规模相对较小。 穆迪认为中国政府 (A1/负面) 对包括长城资产在内的金融资产管理公司的支持力度有所下降，原因在于穆迪认为政府正将资源优先用于支持承担公共政策职能的国有企业，而不是商业类业务敞口较大的公司。此外，对于已遭受较大损失和资本侵蚀的部分国有金融资产管理公司，政府支持缺乏透明度和一致性。 因此，根据政府相关发行人联合违约分析方法，穆迪将长城资产的政府支持水平从“极高”调整为“高”，同时维持该公司对中国政府“极高”水平的依存度。 穆迪的评级观察将侧重：(1) 长城资产发布2022年和2023年年报的进展；(2) 在中国房地产市场和资本市场面临压力的背景下，该公司的盈利能力、资产质量和资本状况；(3) 该公司能否通过股权融资加强其核心一级资本充足率；(4) 政府对长城资产及其境外融资平台的支持力度是否会进一步发生变化。 China Great Wall Int’l Holdings III Limited China Great Wall Int’l Holdings III Limited (P)Ba1长期有支持高级无抵押中期票据计划评级及Ba1的长期有支持高级无抵押债务评级包含：(1) 长城国际caa2的个体评估；(2) 长城资产的关联方支持带来的两个子级的评级提升；(3)5个子级的评级提升，依据是必要时其通过长城资产获中国政府支持的可能性评估为“极高”。 长城国际caa2的个体评估反映其盈利能力较为波动、资本状况较弱、资产质量面临压力，并且高度依赖批发市场资金。 长城资产Baa3的长期发行人评级与境外平台中期票据和债券评级之间存在一个子级的差异，反映了穆迪认为维好协议在执行程序方面不同于明确的担保。 环境、社会和治理 (ESG) 因素 长城资产的ESG信用影响分数为CIS-4，表明ESG考虑因素对其评级有重大影响，主要是因为治理风险较高。G-4的治理因素发行人状况分数反映了该公司的治理风险较高，原因是其业务模式及组织架构较为复杂且不透明、风险控制薄弱，以及报告标准和信息披露弱于业内最佳标准。 可引起评级上调或下调的因素 鉴于长城资产的评级处于下调观察中，未来12-18个月其评级不大可能上调。 若发生以下情况，穆迪可能会确认长城资产的评级和BCA：(1) 中央政府提供注资以增强其资本充足率；(2) 公司在艰难的运营环境下维持良好的资产质量、盈利能力和资本实力；(3) 公司维持充足的资金来源和流动性。 反之，若长城资产及其境外融资平台获得的政府支持显著削弱，或该公司的BCA下调，则穆迪可能会下调其评级。 若出现以下情况，则长城资产的BCA可能下调：(1) 其资产质量、盈利能力或资本基础大幅削弱；(2) 公司未能满足最低资本充足率和杠杆率监管要求；(3) 公司资金来源和流动性恶化。 如果出现以下情况，穆迪可能会下调China Great Wall International Holdings III Limited的评级：(1) 长城资产的长期发行人评级下调，或 (2) 穆迪认为由于对母公司的战略重要性下降，长城资产支持其境外子公司的能力和意愿转弱。 中国长城资产管理股份有限公司评级所采用的主要评级方法是2019年11月发表的《财务公司评级方法》(Finance Companies Methodology) 和2020年2月发表的《政府相关发行人评级方法》；China Great Wall Int’l Holdings III Limited评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 中国长城资产管理股份有限公司总部位于北京。截至2022年9月30日，该公司披露的合并后资产为人民币6,472亿元。 来源：穆迪投资者服务公司