标普：投资风险管理及新冠疫情是影响美团表现的关键因素

香港，2022年6月8日—标普全球评级6月7日表示，预计中国电商平台美团（BBB-/负面）今年二季度的表现将较弱。国内新冠感染人数激增并随即采取封控措施，美团的业务运营因此受阻。尽管该公司一季度的息税与折旧摊销前利润（EBITDA）大致符合我们的预期。在一季度，订单量增速放缓，但美团提升了餐饮外卖和到店业务的利润率。 多个地区的大量商户暂停营业且配送能力下降。当前，我们认为美团2022年的EBITDA或仍将介于我们此前的负40至负80亿元的预测区间。我们目前对美团的评级展望，是基于美团的新业务，能够缩小亏损，特别是随着单位经济效益和规模提升其团购业务减少亏损，同时公司根据不断演变的防疫规则相应调整其投资意向。 我们假设美团2022年全年亏损收窄，是基于各种因素的合力效应，包括疫情于三季度消退、配送效率提升、更严格控制用户奖励支出和促销费用。我们对2023年EBITDA将恢复正值为80-120亿元的预测保持不变。该预测假设到2023年美团新业务的亏损较2021年缩小30%-40%。 我们仍然假设从2022年末至2023年初开始美团的EBITDA将恢复至良好水平并创造自由经营性现金流（以季度计）。该公司是餐饮配送和到店业务领域的领先企业。此外，由于政府意图阻止经济下滑势头，针对互联网企业的监管行动和新政策指令似乎趋缓。在此情形下，互联网企业将能够专注于业务运营。 相关研究 - 美团评级前景取决于能否压缩新业务亏损；2022年3月28日 - 影响中国互联网企业评级的因素；2022年3月1日 - 确认美团“BBB-”评级，但评级缓冲已显著压缩；展望负面；2022年2月22日 - 因经营业绩改善，美团的“BBB-”评级获确认；展望负面；2021年12月1日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级