穆迪将如意科技的评级下调至B3，并将评级列入进一步下调的观察名单

香港、2019年10月10日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将山东如意科技集团有限公司（如意科技）B2的公司家族评级下调至B3，同时将盛茂控股有限公司发行、如意科技担保的高级无抵押票据的B3评级下调至Caa1。 穆迪同时将上述评级列入进一步下调的观察名单。 如意科技和盛茂控股有限公司的展望从负面调整为下调观察。 评级理据 穆迪副总裁/高级信用评级主任鲁振懿表示：“评级下调反映我们预计如意科技的流动性将保持疲弱，同时债务杠杆将持续高企。” “评级列入进一步下调的观察名单的原因是鉴于该公司再融资计划进展有限，我们对如意科技偿还未来12-18个月内大量到期境内外债务的能力的担忧加剧。”鲁振懿补充道。 如意科技需应对即将到期的庞大债务，包括2019年10月和11月到期及可回售的人民币22亿元的境内债券、2019年12月到期的3.45亿美元（人民币24亿元）的境外债券，以及将于2020年到期和可回售的人民币25亿元的境内债券。 截至2019年6月底，如意科技所持现金（包括人民币89亿元的质押存款）和穆迪预计的未来12个月人民币23亿元的运营现金流，不足以覆盖其人民币123亿元的到期债务、人民币48亿元的应付票据以及同期预计维持业务运营所需的人民币1亿元的资本支出。 如意科技的流动性风险高于穆迪此前预期，主要原因是近几个月公司再融资计划进展有限，且再融资计划实施的时间仍高度不确定。 其再融资计划包括另类资产的变现，主要是其位于巴基斯坦的电力资产以及近期购入的、位于山东济宁的商业楼宇，并计划在资本市场发行股票，和/或增加银行贷款。 穆迪预计如意科技的债务杠杆将继续高企。未来12-18个月该公司调整后债务/EBITDA比率将从2019年6月底前12个月的7.9倍回落至7.0倍-7.5倍，因为EBITDA改善的积极影响将因支持投资和运营资金需求的债务增长而部分抵消。 如意科技的债务杠杆仍将受该公司及其母公司的高速增长和收购战略的制约。这一情况提高了如意科技进一步增加资本投资的相关财务风险。 穆迪的评级观察将重点关注如意科技的再融资计划是否有重大进展。公司未能执行再融资计划或无法履行偿债义务的迹象可能令其评级承压。 从环境、社会和治理（ESG）的角度来看，穆迪做出了以下评估，这些评估已计入了如意科技B3的公司家族评级。 首先，如意科技的财务战略为收购型，体现在其中等的财务状况和对短期贷款的依赖。 第二，如意科技为所有权集中的私营公司。持有公司53.5%股份的母公司为透明度较低的私营公司。这一情况因如意科技审慎的分红战略和有限的关联方交易而部分抵消。 第三，如意科技的纺织生产业务对2018年的总收入贡献率为22%，表明其受环境风险的影响因采用更先进设备而部分抵消。 上述评级所采用的主要评级方法是2018年5月发表的《零售业》（Retail Industry）。 山东如意科技集团有限公司于2001年成立，是一家垂直综合性纺织企业，从事纺织生产、贸易、服装生产和零售、棉花和羊毛生产。 如意科技的最大股东为北京如意时尚投资控股有限公司，后者截至2018年底持有如意科技53.5%股权。其他主要股东包括银川市金融控股有限公司（截至2018年底持股26%）和伊藤忠商事（A3/稳定，持股11.7%）。 该公司有三家上市子公司，分别是深圳交易所上市的山东济宁如意毛纺织股份有限公司、东京证券交易所上市的Renown Incorporated和巴黎泛欧交易所上市的SMCP Group。 来源：穆迪投资者服务公司