标普：境外上市中资发债人所处监管环境持续升温

香港，2021年12月6日—标普全球评级12月3日表示，境外上市的中国科技企业将面临更为严格的监管。标普全球评级认为，中国监管当局正重新审视可变利益实体（variable interest entities，VIE），特别是从数据和信息跨境披露风险的角度。 彭博近期发布一篇的报道称中国监管当局拟禁止境内企业以VIE架构（使受外商投资限制行业的企业得以在境外上市融资）赴海外上市。中国证券监督管理委员会稍后否定了相关说法。在这篇报道之后，滴滴出行宣布启动从纽约证券交易所退市程序。 “在中国大陆以外及香港上市的中资发债人所处的监管环境将持续升温，”标普全球评级分析师谷力佛表示。 虽然对企业以VIE架构赴海外上市的官方禁令还仅停留在推测层面，但从2021年6月30日起，中资企业逐渐停止赴美国上市。在这之后，中国政府要求所有拟境外上市的企业须完成网络安全和数据安全审查并获得政府明文许可后方可着手上市事宜。截至目前还未有企业获得赴美上市许可，而近期滴滴出行又宣布从纽交所退市，并启动在香港上市的准备工作。 “我们认为，监管当局重新审视VIE结构符合中国政府防控信息披露风险的大趋势，”谷力佛表示。 但是，媒体报道表示中国证监会未考虑已经在美上市的中国公司。如果是这样，则表明大部分受评发行人的风险没有上升。 采用VIE架构的受评发行人中大部分已完成在香港或内地第二上市，并且拥有较大的财务缓冲空间。微博很快将完成在港第二上市。 尚未进行第二上市的受评发行人可能会有动力于香港或内地第二上市。世纪互联、唯品会控股有限公司和腾讯音乐娱乐集团是其中三家未进行第二上市的受评公司。（见2020年8月18日发布于RatingsDirect上的《若被动美股退市，受评中国发行人仍有其它选择》）。 谋求第二上市也有源于美国的压力——《外国公司问责法案》和对采用VIE架构的公司的信息披露要求提高。《外国公司问责法案》要求，外国发行人若连续三年未满足美国上市公司会计监督委员会对其审计机构的检查或调查，将禁止其证券在美国交易。多年以来中国基于国家安全缘由禁止对审计工作底稿的检查，解决方案恐难以很快出炉。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级