穆迪维持上海临港的Baa1评级；展望稳定

香港、2021年6月25日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已维持上海临港经济发展（集团）有限公司Baa1的发行人评级。同时，穆迪维持 Lingang Wings Inc. 发行、由上海临港提供担保的美元高级无抵押票据的Baa1评级。 上述评级展望仍为稳定。 穆迪高级副总裁曾启贤称：“维持评级反映了该公司在上海开发和管理产业园区的良好记录；上海市持续强劲的投资流入，可支持公司的物业销售和租赁收入；上海市政府较高的支持水平。” 评级理据 上海临港Baa1的发行人评级包含了ba2的基础信用评级（BCA）和4个子级的提升，提升依据是穆迪对该公司在必要时获得上海市政府乃至中国政府（A1/稳定）支持的可能性评估为“高”，对政府的依存度评估为“高”。 高水平支持的评估反映出上海临港最终由上海市政府全资所有、作为承担上海产业园区开发和管理的功能性国企的战略重要地位以及从上海市政府获得支持的强有力记录。 上海临港ba2的BCA的推动因素包括其在上海产业园区开发领域的主导地位、工业用房和写字楼资产组合稳定的经常性租金现金流以及顺畅的境内融资渠道。 但是，大规模投资计划和债务的快速增长导致公司财务状况一般，从而部分抵消了上述信用优势。 上海临港2020年收入小幅增长1.8%左右至人民币75亿元，其中包括约36亿元的物业销售收入及约35亿元的经常性租赁和服务收入。 此外，该公司2020年合约销售额高达人民币65亿元，同比增长18%。这一强劲势头得益于上海市投资流入的增长。上海仍是国内外企业的投资热点，因为其投资环境有利，包括中央政府的政策支持；充足的融资、教育和人力资源；便捷的地理位置和交通以及完善的产业集群。 疫情对上海临港租赁业务的影响较小。该公司按照政府的防疫纾困政策对其租户免除了人民币2亿元左右的租金，但由于入住率改善，其2020年租金收入与2019年基本持平。该公司出租物业的入住率从2019年底的83.4%改善至2020年底的87.3%，出租面积增加29%。这些因素将推动其未来2-3年租赁收入的增长。 由于投资（包括新建筑项目开工和政府牵头基金的投资）增长迅速，上海临港的财务状况一般，调整后住房建筑EBIT/利息覆盖率约为1.7倍，调整后债务/资本比率约为58%。穆迪预计，该公司未来2-3年的资本支出和投资仍将处于高位。因此，未来12-18个月其调整后债务/资本比率将从2020年底的58%继续上升至61%左右。这一杠杆水平仍符合其BCA。 穆迪还预计，上海市政府将在必要时注入资金和/或资产以维持上海临港的财务状况。 上海临港的流动性来源较强。尽管该公司持有的现金、流动性强的金融资产和预期运营现金流不足以覆盖其未来12个月的计划资本支出和短期债务，但作为上海市重要的地方国企之一，上海临港拥有顺畅的融资渠道，穆迪预计其能够实现短期债务的再融资。截至2020年底，该公司的非承诺性贷款额度约为人民币2,556亿元，其中约82%未使用。 在治理风险方面，Baa1的发行人评级考虑了该公司受上海市政府监督并需进行报告，反映了其作为功能性国企的地位。 可引起评级上调或下调的因素 稳定展望反映了穆迪预计未来12-18个月上海临港的BCA仍将符合其评级，并将继续获得上海市政府乃至中国政府的高水平支持。 如果上海临港的BCA大幅改善，穆迪可能上调其评级。 如果该公司的业务或财务状况改善，穆迪可能上调其BCA。表明BCA有上调机会的信用指标包括调整后债务/资本比率持续低于50%-55%。 另一方面，如果出现以下情形，穆迪可能下调上海临港的评级：（1）获得政府支持的可能性下降；或（2）公司BCA大幅下降。 如果该公司的业务或财务状况明显恶化，穆迪可能下调其BCA。表明BCA有下调压力的信用指标包括调整后债务/资本比率持续高于65%。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》和2020年2月发表的《政府相关发行人评级方法》。 上海临港经济发展（集团）有限公司于2003年成立。截至2020年底，该公司由上海市国资委直接持股67.36%，剩余32.64%的股份由上海市国资委全资所有的多家国企共同持有。 因此，上海临港最终由上海市政府全资所有。该公司的主要政策职能是在上海开发产业园区，包括土地一级开发、基础设施建设以及保障房和工业用房的建设。 来源：穆迪投资者服务公司