标普将361度降级至'B-'，因市场地位弱化、再融资风险高；展望负面

标普9月1日将361度国际有限公司（361 Degrees International Ltd.，“361度”）的发行人信用评级从 'B+' 下调两级至 'B-'，与此同时，下调该公司高级无抵押票据的长期发行评级（B+ → B-），展望负面。 标普预计，随着行业整合加速，361度的市场地位将弱化，其2020年和2021年的收入将下降。中国运动服装行业的竞争加剧也将削弱361度的利润率。 尽管拥有大量现金余额，361度仍面临重大再融资风险，公司的4亿美元票据将于2021年6月到期 (截至2020年8月31日存量规模为2.94亿美元)。 负面展望反映未来12个月的再融资风险，原因是现金汇款的不确定性、以及中国民营企业困难的再融资环境。负面展望也反映标普对该公司疲软的现金流生成的负面看法。 截至2020年6月30日，361度的现金余额为人民币63亿元，足以覆盖到期债务。然而，向境外汇款受到限制，标普认为跨境现金转移存在“不及时”和“不足额”的风险。361度的大部分现金都在境内，公司正在申请监管审批，将现金汇至海外。 与此同时，标普预计361度将继续在公开市场回购其美元债务。除了上述的4亿美元债券，该公司没有其他存量的一次性偿还债务（bullet debt）。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：S&P: 361 Degrees International Downgraded To 'B-' On Deteriorating Market Position, High Refinancing Risk; Outlook Negative (Sept. 1, 2020) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。