穆迪维持招银金融租赁的A3/P-2评级；展望仍为正面

香港、2022年5月16日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已维持招银金融租赁有限公司（招银金融租赁）A3的长期发行人评级和P-2的短期发行人评级。招银金融租赁的个体信用评估保持不变，仍为ba2。 穆迪还维持了招银国际租赁管理有限公司（招银国际租赁管理）的(P)Baa1/(P)P-2有支持高级无抵押中期票据计划评级，以及该公司Baa1的有支持高级无抵押票据评级。根据招银国际租赁管理中期票据计划发行的票据由招银金融租赁提供的维好和流动性支持协议以及资产购买协议承诺所支持。 与此同时，穆迪将招银国际租赁管理的个体信用评估从b2下调至b3，以反映过往对俄罗斯的飞机租赁敞口给公司盈利能力带来的不确定性。由于穆迪同时扩大了关联方支持带来的提升，因此招银国际租赁管理的中期票据计划评级和票据评级保持不变。 招银国际租赁管理在香港注册成立，由招银金融租赁间接全资控股。公司主要经营境外飞机租赁、船舶租赁以及跨境设备租赁业务。 招银金融租赁及其境外子公司的展望仍为正面，与招商银行股份有限公司（招行，A3/正面）的正面展望一致。 受影响的评级列表请见本新闻稿最后部分。 评级理据 招银金融租赁 维持招银金融租赁的评级反映该公司财务指标良好，且穆迪认为公司过往对俄罗斯的航空公司的风险敞口从集团合并口径来看影响并不大。 和其他飞机租赁公司一样，由于俄罗斯通过一项新法案，允许该国航空公司扣押从国外飞机租赁公司租赁的飞机，招银金融租赁过往对俄罗斯的航空公司的飞机租赁业务敞口面临高度不确定性。尽管招银金融租赁已经终止了租赁合同，但如果无法在良好维护条件下收回这些飞机资产，则公司可能需要计提减值损失。不过，与集团合并口径的总资产和股东权益相比，该公司过往对俄罗斯的飞机租赁敞口并不大。除此之外，招银金融租赁的飞机租赁业务可能会受益于全球航空业的逐步复苏。 由于中国经济增长放缓以及多个城市暴发疫情造成冲击，穆迪预计未来12-18个月招银金融租赁的资产质量将面临挑战。截至2022年3月31日，该公司不良租赁资产在租赁资产总额中的占比为1.09%，较2021年底的0.39%上升，原因主要是行业采取了新的做法，将重组类项目纳入不良资产。穆迪预计随着部分重组类项目在2022年到期，新做法的影响会逐渐降低。 近年来招银金融租赁的盈利能力强于多数同业。尽管疫情影响全球，2020年和2021年该公司的平均资产年化回报率分别为1.3%和1.4%，基本保持稳定。不过，穆迪预计未来12-18个月公司盈利能力仍将受到减值损失增加的负面影响。 招银金融租赁的资本水平受到近年来资产温和增长的支撑。截至2021年底，公司总资产增长17.9%至人民币2,266亿元，而2020年因业务受疫情影响，公司总资产仅增长1.9%。截至2022年3月31日，该公司的总资本充足率为12.5%，高于10.5%的最低监管要求。 与其他银行系金租公司类似，招银金融租赁的境内业务高度依赖短期批发资金，此类资金多数为银行贷款和银行间市场借款。该公司一直在拓宽融资渠道，增加长期资金比例。截至2021年底，债券发行占招银金融租赁总负债的23.4%，高于2016年底的16.2%。 招银金融租赁的A3长期发行人评级与母公司招行的长期存款评级一致。作为全资子公司，招银金融租赁在促进招行的业务方面发挥着重要的战略作用，其业务运营与母行紧密结合。若招行未能在必要时支持招银金融租赁，则会对招行造成重大的业务、运营和声誉风险。 招银国际租赁管理的中期票据计划评级和票据评级 维持招银国际租赁管理的中期票据计划评级和票据评级，并将其个体信用评估从b2下调至b3反映穆迪认为来自招银金融租赁和招行的关联方支持可抵消过往对俄罗斯的飞机租赁敞口的潜在损失。 招银金融租赁过往通过招银国际租赁管理旗下的主体与俄罗斯的航空公司开展飞机租赁业务。由于招银国际租赁管理的杠杆率较高，这些飞机资产的潜在损失可能会对招银国际租赁管理的盈利能力、资产质量和资本水平产生较大影响。 招银国际租赁管理过往对俄罗斯的敞口风险因穆迪假设招银金融租赁和招行将向其提供关联方支持而抵消。招银国际租赁管理由招银金融租赁全资控股，是招银金融租赁境外租赁业务的主要海外租赁平台。招银金融租赁在维好协议中承诺确保招银国际租赁管理的偿债能力，并在必要时向后者提供支持。 穆迪认为，若招银金融租赁未能向根据上述中期票据计划所发行的票据提供支持，则会导致重大声誉风险，并有可能对招银金融租赁在境内外债券和银行贷款市场的融资能力造成负面影响。因此，招银金融租赁有很强的意愿向招银国际租赁管理提供及时的支持。 招银金融租赁A3的长期发行人评级与招银国际租赁管理(P)Baa1的中期票据评级之间存在一个子级的差异，反映了穆迪认为维好协议在法律裁决性质及执行程序方面不同于明确的担保。 可引起评级上调或下调的因素 招银金融租赁 招银金融租赁评级与母公司评级一致，因此招行的评级上调可能会带动招银金融租赁评级上调。 若发生下列情况，招银金融租赁的个体信用评估可能上调：该公司减少资产与负债的期限错配，并增加资产负债表上的流动资产；维持良好的资产质量；增强资本水平，有形普通股/有形管理资产比率持续高于12%。 鉴于展望为正面，穆迪下调招银金融租赁评级的可能性不大。但若招行的展望从正面调整为稳定，则穆迪可能也会将招银金融租赁的展望调整为稳定。 若发生以下情况，招银金融租赁的个体信用评估可能会下调：该公司资产质量恶化，信贷成本上升；流动性和资金状况趋弱；或资本水平下降，有形普通股/有形管理资产比率持续低于9.5%。 招银国际租赁管理的中期票据计划评级和票据评级 如果招银金融租赁的发行人评级上调或其为招银国际租赁管理的债务提供直接担保，则穆迪可能会上调招银国际租赁管理的中期票据计划评级和票据评级。 如果发生以下情况，招银国际租赁管理的个体信用评估可能会改善：（1）该公司顺利处置曾经租赁给俄罗斯的航空公司的飞机资产，且未产生重大损失；（2）显著改善资本充足率，有形普通股/有形管理资产比率维持在8%以上；（3）降低租赁资产的残值风险。但是，个体信用评估上调不一定会带来评级的上调，因为招银国际租赁管理计入关联方支持因素后的信用评估已与招行baa3的基础信用评估相同。 鉴于展望为正面，穆迪下调招银国际租赁管理评级的可能性不大。但若招行的展望从正面调整为稳定，则穆迪可能也会将招银金融租赁的展望调整为稳定。 如果招银国际租赁管理出现大规模亏损，并严重侵蚀其资本基础，或其流动性和资金情况恶化，则穆迪可能会下调其个体信用评估。 上述评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 招银金融租赁有限公司总部在上海，截至2021年底其披露的总资产为人民币2,266亿元。 受影响评级列表 招银金融租赁有限公司： • 维持A3的长期（本外币）发行人评级 • 维持P-2的短期（本外币）发行人评级 • 主体评级展望仍为正面 招银国际租赁管理有限公司： • 维持(P)Baa1的长期（本外币）有支持高级无抵押中期票据计划评级 • 维持(P)P-2的其他短期（本外币）有支持中期票据计划评级 • 维持Baa1的长期（外币）有支持高级无抵押债务评级 • 主体评级展望仍为正面 来源：穆迪投资者服务公司