穆迪向中油燃气拟发行的美元债券授予Ba2评级；展望稳定

香港、2021年6月21日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向中油燃气集团有限公司（中油燃气, Ba2/稳定）拟发行的美元债券授予Ba2的高级无抵押债务评级。 上述评级展望稳定。 中油燃气计划将募集资金净额主要用于赎回已发行存量美元债券。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师吴家荣称：“拟发行票据对于中油燃气的总债务影响有限，因为发行所得将主要用于赎回2022年到期的美元债券。” “此外，拟发行票据也会延长公司的债务期限。”吴家荣补充道。 债券评级与中油燃气Ba2的公司家族评级一致，反映其结构性从属风险可控。截至2020年12月底，多数债务由控股公司层面举借，子公司债务/合并总债务之比约为53%。 Ba2的公司家族评级支持因素包括中油燃气的燃气销量稳步增长，天然气销售的单位价差保持稳定，且中国对清洁能源的支持性政策。不过，上述优势因中油燃气境外上游业务相关风险较高而抵消。 穆迪测算2021和2022年中油燃气的资本支出在15亿港元，其调整后留存现金流/债务比率约12%-13%，同期调整后运营资金/债务比率维持在3.8倍-4.2倍。 中油燃气的稳定展望反映了穆迪预计在油价稳定的支持下，该公司将保持稳定的财务状况，上游业务规模亦将保持在可控范围内。并表及控股公司层面流动性仍将保持相对充裕。 穆迪在评估中还考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪考虑了中油燃气天然气分销的核心业务，天然气是一种清洁能源，碳转型风险较低。 中油燃气在天然气分销项目（例如管道建设）中面临一定的、与工人健康与安全相关的社会风险。 治理风险方面，穆迪的考虑因素包括公司受监管的业务性质、已建立的管理记录、上市地位和充分披露的记录，这些因素将可缓解相关风险。 可引起评级上调或下调的因素 若实现以下几项，则其评级有上调可能：（1）城市燃气项目建立及时转嫁成本的良好记录；（2）收入进一步多样化，如青海项目在其总收入中的占比低于30%。 评级上调考虑的财务指标包括留存现金流/债务比率持续高于18%，和调整后运营资金/利息覆盖率持续低于4.0倍。 若出现以下情况，则中油燃气的评级可能下调：（1）上游业务风险大幅增加；（2）实施激进的举债收购或项目扩建；（3）面临不利监管变化，或（4）须向上游业务提供额外资金支持。 评级下调考虑的财务指标包括留存现金流/债务比率持续低于12%，运营资金/利息覆盖率持续低于2.5倍，以及控股公司和多数控股子公司所持的未限制用途现金和高流动性证券降至人民币7亿元以下。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年6月发表的《受监管电力及燃气公用事业》。 中油燃气集团有限公司主营城市管道燃气业务，以及压缩天然气和液化天然气的运输和分销。2014年7月公司也开始涉足加拿大的石油和天然气生产业务。 中油燃气于1993年在香港联交所上市，并于2002年开始经营天然气分销业务。截至2020年12月31日，公司董事长许铁良持有中油燃气25.92%的股份，为公司最大股东。 来源：穆迪投资者服务公司