标普：顺丰控股评级列入负面观察，因计划收购DHL大中华区供应链业务

香港（标普全球评级）2018年10月29日 - 标普今天将顺丰控股股份有限公司（S.F. Holding Co. Ltd.，以下简称“顺丰”）的'A-'长期发行人信用评级列入负面观察（CreditWatch with negative implications）；标普还将SF Holding Investment Ltd.发行、顺丰担保的票据的'A-'长期发行评级列入负面观察。 评级列入负面观察是因为，顺丰拟以55亿人民币收购Deutsche Post DHL Group位于中国大陆、香港、澳门的供应链业务，有可能导致顺丰的关键信用指标恶化。该交易需经中国监管部门批准。顺丰计划利用手头现金和增量融资（incremental financing）为该交易提供资金。顺丰尚未详细说明增量融资是以股权、债务的形式，还是两者相结合。如果该交易完全由债务融资，将推高顺丰的债务杠杆至接近1.5x的水平，该水平是顺丰当前评级的threshold。 该笔收购的成功整合将有利于顺丰在大中华地区的B2B供应链业务。DHL的供应链业务在大中华区有着相当长的运营历史，以及大型跨国企业客户。标普认为，该交易将立即增强顺丰的客户和业务多样性，并增强其在供应链市场中的地位。此外，顺丰将能够把这项服务推介给现有客户群，并加速收购标的的业务增长。与顺丰的整体规模相比，收购标的的运营规模相对较小，因此，标普预计这笔收购不会对顺丰的业务模式和相关风险产生即时影响。标普估计，收购标的将占顺丰收入和利润的不足5%。 拟议交易是顺丰近年来首次重大收购。标普相信，顺丰短期内不会再次发起类似规模的收购。尽管如此，标普谨慎地认为，顺丰今后可能会在中小型收购上变得更加激进。 标普预计，与顺丰管理层进一步讨论、并对增量融资的类型有更清晰的了解后，将完成（resolve）对顺丰的信用观察（CreditWatch）。目前，基于已宣布的交易条款和公司的整体业绩表现，标普认为，降级的可能性较低。 * 本文为中文翻译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题："S.F. Holding Co. Ltd. Placed On CreditWatch Negative On Plan To Acquire DHL's Greater China Supply Chain Operations" ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。