万达商业地产评级展望降至负面：惠誉

9月2日，惠誉将大连万达商业地产股份有限公司（3699.HK，“万达商业地产”）的评级展望由稳定下调至负面，同时确认其长期外币IDR评级BBB。 此次评级展望下调反映出，上半年新万达广场的收购步伐加快将在未来两年对万达商业地产的财务状况带来压力，除非公司在投资物业（investment properties）扩张上维持其外部融资模式（external funding model），否则将持续录得负的自由现金流直到2017年以后，而且，公司的杠杆（net-debt /adjusted-inventory）将上升至超过40%（2016年上半年为32.8%），该指标将带来惠誉的负面评级动作。 相关披露显示，截至2016年6月30日，万达商业地产上半年累计新增借款约692亿元, 其中银行借款约350亿元、发行债券（包括但不限于银行间、交易所所有公募、 私募债券等）330 亿元、其他借款（包括但不限于境外贷款、信托借款、融资租赁等）约12亿元；公司2016年上半年累计新增借款超过2015年末经审计净资产的 20%。 2016年上半年，万达商业地产营业收入398亿人民币（YoY +21.14%）、净利润62亿人民币（YoY +18.46%），EBITDA 132亿人民币（YoY 8.63%）、EBITDA利息保障倍数2.31（YoY +27.48%）；资产负债率72.66%（相比2015年末 +2.43个百分点）。