中国企业债券违约数量激增，考验法庭和债券追偿机制 - 标普

香港，2022年5月6日—随着中国企业债券违约数量持续增长，境内外法庭收到的追偿诉讼也越来越多。2022年中国企业将有逾1000亿美元境外债券到期。由此，标普全球评级预计债券违约事件将依然高发。 上述观点见诸标普全球评级5月5日发布的债券违约处置研究《中国企业债券违约数量激增，考验法庭和债券追偿机制》。 “中国的司法体系在处理企业债券违约方面已有很大进步，”标普全球评级大中华区企业信用研究首席分析师张积豪表示。自2018年以来，境内法院受理的破产案件已增长8倍，司法体系也在同步完善。 “在境外违约案件中，通过庭外处置的回收率为45%，远高于庭内处置的24%，”张积豪表示。与之相似，境外违约通过庭外处置的回收率为62%，是庭内处置（22%）的近3倍。“走上法庭的案件常常因资产不足而无法在法庭外化解，”张积豪表示。 研究显示国有企业违约债券的回收率远高于私营企业。通常国企的资产规模更大，或者可用资源更多。 中国企业的境外债券违约规模在2020年创下新高。而后2021年，这一纪录又随着房地产行业下行而被打破——违约债券规模达到2020年的4.5倍。2022年到期的债券规模更大，因此中国企业持续面临违约压力。 “中国违约企业的数量急剧增加引发传染风险，并且使违约后有序处置的需求上升，”张积豪表示。 如果法庭继续发挥其作用而且清算案维持于极少数，未来将有更多企业选择庭内处置这条途径。2021年只有5%的违约境内企业进行了清算，无境外违约企业清算案例。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级