标普：农业银行能够抵御中国经济复苏乏力的影响

香港，2024年4月2日—标普全球评级4月1日表示，中国经济前景低迷不会削弱中国农业银行股份有限公司（农业银行）今年的经营业绩。我们认为，该行将继续受益于其成熟的市场地位和强劲的资金及流动性状况。 中国房地产行业漫长的“L型”复苏、债务高企的地方政府、以及低迷的楼市信心或将共同阻碍经济复苏。作为中国四大行之一的农业银行（A/稳定/A-1）在提振经济活动方面具有重要的政策意义。因此我们预计该行贷款将保持快速增长。新兴行业（例如科技相关行业）、绿色信贷、普惠金融和制造业仍将是其贷款增长的关键。 我们预计未来两年，农业银行的利润率将随着其净息差的收窄而小幅下降。2024年2月，中国央行将5年期贷款市场报价利率（LPR）下调25个基点，因此当农业银行对贷款重新定价时，其净息差或将降低。此外，政府还要求对地方政府融资平台（城投）的贷款进行重组，这也将减少该行的收入。 即使农业银行披露的各项资产质量指标均表现良好，但相关压力会持续存在。这是因为，政府部门已指示各大型银行和部分较大的股份制银行向房地产行业注入流动性，其中包括向所谓的“白名单”中的房地产开发项目注资。我们认为此类贷款可能会给农业银行带来额外风险。另一方面，农业银行总体而言对低线城投的敞口小于地方性银行。这应能限制城投给该行带来的资产质量风险。 农业银行于2024年3月28日发布的业绩基本符合我们预期。2023年，该行贷款实现14.4%的强劲增长。净息差压缩30个基点至1.60%，平均总资产回报率从0.82%下降至0.73%。年报显示该行不良贷款率和关注类贷款率分别为1.33%和1.42%。国内房地产贷款占总贷款的3.8%。房地产敞口的不良贷款率仍维持在5.42%的紧张水平。农业银行不良贷款和关注类贷款的拨备覆盖率保持稳定在147.2%，这将为该行吸收未来可能增加的信用违约事件提供缓冲空间。农业银行的资金状况也相对稳定，贷存比约为78.3%。 相关研究 - Agricultural Bank of China Ltd., Feb. 29, 2024 - Asia-Pacific Banking Country Snapshots: Property Exposures Will Test Ratings In 2024, Feb. 28, 2024 - Asia-Pacific Financial Institutions Monitor 1Q 2024: Property Exposures Will Chart The Course, Feb. 7, 2024 - 信用答疑：2024年的中国银行、城投、和开发商：并不都是负面，2023年12月12日 - 城投压力或对中国区域性银行造成2万亿元资本冲击，2023年10月18日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级