12月3日盘后回顾：北大方正集团、清华紫光、启迪控股、香港航空、中融新大、中国华能、交银金融租赁、华润置地、融信、力高、郴州高投、珠海华发、镇江交产、熊猫绿能、上饶城投、新开发银行、私营企业债券违约率

12月3日中资美元债二级市场涨跌幅热力图。来源：SereS（www.serespartners.com） 本周一，China IG利差+/-2bps。 China HY价格整体稳定（价格+/-20c），校企名字大幅下跌。 昨日宣布未能按期兑付“19方正SCP002”本息后，北大方正集团今日早间召开了投资者电话会议，公司管理层表示“正在积极引入大型央企做为投资人”；对于境内债券“19方正SCP002”在15天宽限期内是否可以筹集到足够兑付资金，公司表示“在积极努力争取”。 SereS的数据显示，截至北京时间19:30，北大方正集团美元债curve整体标低25 - 35pts（相比昨日收盘价）至High 20 - 35水平。此外，清华紫光、启迪控股美元债今日亦录得较大跌幅。 北大方正集团及北大资源美元债详情如下（19:30PM vs 昨日收盘价）： Founder 4.575 04/20/20 价格变动 -37.209pt，当前价格 36.333，收盘价格 73.542。 Founder 6.25 10/17/20 价格变动 -35.870pt，当前价格 27.625，收盘价格 63.495。 Founder 4.7 01/24/21 价格变动 -29.667pt，当前价格 30.333，收盘价格 60.000。 Founder 7.875 06/24/21 价格变动 -31.050pt，当前价格 30.200，收盘价格 61.250。 Founder 7.5 01/28/22 价格变动 -29.925pt，当前价格 29.200，收盘价格 59.125。 Founder 7.45 10/16/22 价格变动 -26.517pt，当前价格 29.333，收盘价格 55.850。 Founder 5.35 01/24/23 价格变动 -27.800pt，当前价格 28.700，收盘价格 56.500。 PKURes 8.45 07/14/20 价格变动 -33.667pt，当前价格 29.833，收盘价格 62.000。 香港航空的控股股东——海航控股（600221.SH）12月2日晚间公告，海航控股董事会12月2日审议并通过了《关于向银行申请贷款的报告》，据此，同意海航控股与以国家开发银行为牵头行及代理行，以中国进出口银行、中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行为初始贷款人组成的银团签署贷款协议，由海航控股向银团申请贷款共计40亿元人民币（8家银行各提供5亿元人民币)，贷款期限为3年，年利率4.75%。募集资金用于：海航控股及下属航空公司的航油、航材、起降费、人员工资、飞机租金等经营性支出。 另据国内媒体报道，海航集团引入重庆市属国企渝富集团为旗下西部航空的控股股东。交易完成后，预计渝富集团对西部航空的持股比例不低于70%。 中融新大有一笔境内债券“18新大03”回售部分债券兑付日在2019年12月4日；这笔债券的发行总额为15亿人民币。 惠誉表示，中国私营企业的债券违约率（按发行人个数统计）已从2014年的0.6%上升至2019年前10个月的4.5%，且2020年有可能维持在纪录高位（见下图）。 图片来源：惠誉评级 一级市场方面，今日有6笔新交易宣布（包含一笔欧元债）： 中国华能集团3年/5年/10年期美元债，初始价T+120区域/+130区域/+155区域，最终指导价T +90 (+/-2) / +105 (+/-2) / +125 (the number)，发行价T+88/+103/+125，规模分别为4亿美元、5亿美元、6亿美元； 交银金融租赁5年期美元浮息债，初始价3mL+140区域，最终指导价3mL+110 (+/-2.5)； 华润置地永续NC5美元次级债，初始价4.125%区域，最终指导价3.75%-3.8%，发行价3.75%，规模10.5亿美元； 融信中国3.5NC2美元债，初始价8.55%区域，最终指导价8.1% (the number)，发行价8.1%，规模3.24亿美元； 力高集团364天美元债，初始价11.75%区域，最终指导价11.5% (the number)，预期发行规模为“最高2.5亿美元”； 郴州高投3年期欧元债（长沙银行SBLC），初始价3.0%区域，发行价3%，规模7700万欧元。 此外，珠海华发集团今日宣布了美元债券mandate。 评级新闻如下： 镇江交产：标普确认镇江交产的'B+'长期发行人信用评级，并确认镇江交产2019年12月到期的美元债券的债项评级为'B+'。评级展望为“负面”。标普表示：“我们认为镇江交产的境内再融资压力仍旧很高，公司将需要银行的持续支持并保持资本市场融资渠道，尽管公司在2019年11月成功发行了2.2亿美元境外债券。 力高地产集团有限公司（“力高地产”）：标普认为，力高地产（B/稳定）拟发行优先无抵押美元债券将助力其对2020年1月到期的优先无抵押债券进行再融资。但此次发行债券的期限较短（364天），标普预计尚不足以改善力高地产的资本结构。截至2019年6月，力高地产的加权平均债券期限仅为1.5年，60%债券将于未来12个月到期。 熊猫绿能：标普将熊猫绿能的'CCC+'长期发行人信用评级列入CreditWatch Developing；标普还将熊猫绿能高级无抵押美元票据的'CCC'评级列入CreditWatch Developing。同时，标普已将上述所有评级移出CreditWatch Negative。标普预计CreditWatch将于2020年1月完成。“熊猫绿能向京能集团发行新股有望改善其流动性，此外，新股东的潜在增信有望支持熊猫绿能进一步的债务再融资。”标普表示：“尽管如此，我们不确定该交易是否能按期获得批准、并帮助熊猫绿能应对日益迫近的债务到期。熊猫绿能的3.5亿美元境外债券将于2020年1月24日到期，此外，18亿人民币境内票据将于2020年下半年到期。 北大方正集团（境内评级）：联合资信已将北大方正集团的主体长期信用等级从AAA下调至A，评级展望为负面。 上饶市城市建设投资开发集团有限公司（“上饶城投”）：惠誉确认上饶城投的'BB+'评级，展望稳定。 新开发银行：惠誉授予新开发银行中期票据计划（EMTN programme）预期评级'AA+(EXP)'。 ================== 价格异动（中间价） 校企（北大方正集团除外，见上文） Unigroup 4.75 01/31/21 价格变动 -20.038pt，当前价格 71.400，收盘价格 91.438，收盘时间 2019年12月2日18:00（下同）。 Unigroup 6.5 01/31/28 价格变动 -25.500pt，当前价格 61.000，收盘价格 86.500。 Unigroup 5.375 01/31/23 价格变动 -21.188pt，当前价格 61.750，收盘价格 82.938。 Unigroup 6 12/10/20 价格变动 -5.679pt，当前价格 86.000，收盘价格 91.679。 Unigroup 6 12/10/20 价格变动 -7.833pt，当前价格 78.167，收盘价格 86.000。 TusHoldings 7.95 08/15/21 价格变动 -3.432pt，当前价格 89.500，收盘价格 92.932。 TusHoldings 7.9 03/07/21 价格变动 -5.917pt，当前价格 89.000，收盘价格 94.917。 TusHoldings 6.95 06/18/22 价格变动 -1.429pt，当前价格 85.071，收盘价格 86.500。 Unigroup 6.5 01/31/28 价格变动 +3.750pt，当前价格 86.500，收盘价格 82.750。 房地产 Yida 6.95 04/19/20 价格变动 +3.465pt，当前价格 76.625，收盘价格 73.160。 LogisticsProp 8 08/08/20 价格变动 +1.355pt，当前价格 98.855，收盘价格 97.500。 FJYango 9.875 04/19/21 价格变动 +1.533pt，当前价格 98.283，收盘价格 96.750。 Greentown 7.75 PERP 价格变动 +1.869pt，当前价格 103.851，收盘价格 101.982。 Oceanwide 14.5 05/23/21 价格变动 +3.250pt，当前价格 95.250，收盘价格 92.000。 Xinyuan 14.2 10/15/21 价格变动 -1.436pt，当前价格 87.565，收盘价格 89.001。 工业 Ruyi 6.95 07/05/22 价格变动 -1.344pt，当前价格 51.350，收盘价格 52.694。 Yihua 8.5 10/23/20 价格变动 -1.083pt，当前价格 48.750，收盘价格 49.833。 SDWanda 7.95 12/14/20 价格变动 -1.500pt，当前价格 98.000，收盘价格 99.500。 城投/地方国企 Tewoo 4.5 12/16/19 价格变动 +1.292pt，当前价格 66.875，收盘价格 65.583。 Tewoo 5.5 04/06/22 价格变动 +3.368pt，当前价格 55.618，收盘价格 52.250。 QHInv 7.25 02/22/20 价格变动 -3.020pt，当前价格 55.115，收盘价格 58.135。 QHInv 6.4 07/10/21 价格变动 -1.156pt，当前价格 52.542，收盘价格 53.698。 SDMarine 5.45 10/24/20 价格变动 -1.188pt，当前价格 95.500，收盘价格 96.688。 TZHuaxin 6.8 03/15/21 价格变动 -1.875pt，当前价格 97.875，收盘价格 99.750。 RGEco 6 10/28/22 价格变动 +1.750pt，当前价格 102.500，收盘价格 100.750。 AT1 JZBank 5.5 PERP 价格变动 +2.300pt，当前价格 70.000，收盘价格 67.700。 ZYBank 5.6 PERP 价格变动 -2.750pt，当前价格 87.250，收盘价格 90.000。 其他 AMTD 7.625 PERP 价格变动 -1.166pt，当前价格 90.750，收盘价格 91.916。 Lionbridge 9.75 10/10/20 价格变动 -2.250pt，当前价格 88.250，收盘价格 90.500。 CMOC 5.48 02/01/22 价格变动 -1.539pt，当前价格 99.875，收盘价格 101.414。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。