标普：中国开发商的调查暴露治理风险

香港，2023年8月29日—标普全球评级今日表示，中国开发商财务数据的面纱正在被揭开。7月底世茂集团控股有限公司（世茂集团）发布独立调查报告，披露了一些信托贷款安排的细节；其随后公告的总债务（特别是短期债务）急剧增加。 标普全球评级认为世茂集团的案例并非个案。近期一些房企公布了调查报告，以及追溯披露了财务报表，引发了市场对开发商在行业上行期松懈的内控和激进的会计政策的质疑。 以上观点详见我们今日发布的报告《中国开发商的调查暴露治理风险》（China Developer Probes Expose Governance Risk）。 标普全球评级信用分析师高帆表示：“一批审计师的辞任推动了房企提升财务透明度，特别是关于合联营企业的披露。我们认为一些此前未披露的债务由此浮出水面。” 由于审计师辞任、财务报告延迟发布，一些香港上市房企被迫停牌——这可能反逼部分房企提升其财务报告披露。 我们曾表示，审计师辞任表明他们对某些激进的会计处理有质疑，也表明部分房企的治理薄弱（详见2022年2月15日发布的《审计师辞任凸显中国房企治理风险》）。 复杂的架构（例如合联营企业的结构）给了房企利用这些架构进行财务处理的可乘之机，降低了信息披露的透明度。监管机构可能开始有一些奖惩措施鼓励审慎的财务披露政策。投资者也终将对采取激进会计政策的发行人收取风险溢价，相反给予财务透明的发行人认可。 标普全球评级信用分析师陈令华表示：“我们认为这是某种程度的中国房地产业的复盘。房企在繁荣时期采取了激进的会计政策，而当时的高增长和高回报或许掩盖了这对市场带来的风险。” 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级