创纪录供应冲击下，高收益美元债一级发行降温

新年第一周，中资美元债一级市场“井喷”，录得约133亿美元发行量（房地产美元债占比过半），创造了历史最高的新年首周发行量及发行笔数（30笔）。 一级市场大量集中供给、部分负面消息影响的名字/板块拖累（比如中国化工/腾讯/华夏幸福）、美国国债收益率上行，多重因素叠加下，二级市场很快显露疲态，新债上市首日也纷纷破发，新年第一周，二级市场表现疲弱。 SereS中资美元债指数显示，截至1月11日（本周一），中资美元债整体Z-Spread年初至今变宽27bps，而房地产板块领跌（+123bps）。即使考虑到房地产板块的跌幅很大一部分来自华夏幸福曲线的暴跌，刨除BB3区间的华夏幸福，高收益板块其他评级类别的子指数也明显跑输大市（下图）。 “由于市场普遍预期1月份会是发行大月，尤其房地产美元债供给会比较大，所以发行人都希望赶早不赶晚，能第一周发、就不要拖到三四周，”一名中资投行DCM人士对华尔街交易员表示。 “大家都担心供给量上去了之后，市场会掉下来，上周的市场大致是这样的：周一火爆、周二火热、周三温热，翌日交易趋平，周四新债翌日基本破发……加上其他不利的市场因素作用，市场就和天气一样降温了，”上述市场人士称：“看起来市场还需要一些时间消化之前的供给。” 新年第二周，截至周二（1月12日），中资美元债依然维持发行节奏，不过高收益美元债供应量下降（仅有大发地产一家高收益发行人），其余均为金融机构/央企/城投等投资级发行人。值得注意的是，这些投资级发行人中，首创集团取消了原定周一定价的次级永续债，仅定价了5年期高级债tranche，据称是由于市场环境不利。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。