乌克兰战事冲击市场，华泰证券定价3年期10亿美元债券、放弃拟议5年期tranche

华泰证券本周四（2月24日）定价一笔Reg S、3年期、10亿美元、高级无抵押债券 HuataiSec 2.375 03/03/2025，初始价T3 + 120bps区域，最终指导价T3 + 80bps (THE #)，发行价T3 + 80bps / 99.756 / 2.460%；最终定价较初始价大幅收窄了40基点。 周四早间，交易的IPG宣布时，为“3年 + 5年”双期限；周四下午，最终指导价发布时（香港时间5:30PM左右）仍为双期限，峰值订单合计超36亿美元（含20亿美元承销商订单）。 周四午后，乌克兰局势迅速升级、投资者情绪受到较大冲击，发行人在FPG宣布后短时间内决定放弃订单疲弱的5年期tranche，到香港时间8:15PM新交易Launch时，该交易已经是3年期单期限、规模高达10亿美元，并且承销商由最初的26家大幅削减到17家、外资行除B&D（渣打银行）外悉数退出。 【乌克兰】 本周四，亚洲交易时段盘中，适逢乌克兰局势升级、战争全面爆发，受此冲击，周四美股盘前，美国股指期货大跌，道指期货一度跌超800点、纳指期货一度跌超400点或3%；VIX恐慌指数飙升20%；美国10年期国债收益率下降逾13基点、报1.86%；美元指数升破97关口、涨幅接近1%，油价大涨7%…… 中资美元债方面，截至周四亚洲收盘，China IG累计拓宽5 - 10bps以上，标杆TMTs拓宽5 - 20bps、标杆SOE拓宽3 - 15bps不等，周三刚刚定价的国银租赁双期限（3年+5年）新债也沦陷：首日利差变宽7 - 9bps（盘中一度拓宽10 - 15bps）。 总而言之，周四并不是一个发债的好日子。 “我认为，面对乌克兰局势带来的高度不确定性，发行人果断放弃5年期、尽早收场是明智之举，最终达成3年期10亿美元单期限的发行结果也是不错的，基本达成了目标规模，”参与交易的市场人士对WST Pro表示：“3年期债券的中资银行基石订单很稳，相比之下，5年期投资者需求不足、难以支撑一个有意义的发行规模。” 本周稍早前定价的新交易中，国银租赁的双期限新交易最终分配为3年期7亿美元、5年期2.5亿美元，中国农业银行香港分行双期限则是3年期6亿美元、5年期3亿美元。可以看到，5年期的最终发行规模都较小。 “就目前的市场状况来看，投资人更偏向3年期的较短期限。”上述市场人士称。 5年期新债周四早上最初以“T5 + 140bps区域”宣布，此后收窄到 T5+105bps (THE #)。 【承销团】 周四早间，新交易IPG宣布时，承销团由26家中外投行组成；直到周四下午5:30左右（FPG发布时），承销团并无任何变动。不过，随着市场化订单缩水、5年期tranche取消发行，外资投行纷纷退出了承销团。债券宣布定价时（香港时间09:00PM），先前作为联席账簿管理人的法国巴黎银行、东方汇理银行、花旗、摩根大通、美银证券、瑞穗证券、UBS、中国建设银行 (亚洲)、平证证券 (香港) 均移出了承销团。 最终，除了作为联席全球协调人以及结算交割行（B&D Bank）的渣打银行，其余外资投行全部在FPG宣布后离开承销团。 除此之外，农银国际、中国银行在最后阶段降入联席账簿管理人（此前为联席全球协调人），同时，兴业银行香港分行、招商永隆银行升入联席全球协调人（此前为联席账簿管理人）。 最终担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人的包括: 华泰国际、交通银行、中国工商银行 (包含工银亚洲/工银国际/工银新加坡)、兴业银行香港分行、招商永隆银行、渣打银行（B&D），担任联席牵头经办人及联席账簿管理人的是: 农银国际、中国银行、建银国际、中信银行（国际）、中国光大银行香港分行、集友银行、信银投资、浦发银行香港分行、南洋商业银行。 香港时间2月25日（周五）凌晨，承销团又进行了微调，瑞穗证券重新加回联席账簿管理人。 条款概要如下： 发行人: Pioneer Reward Limited 担保人: 华泰证券股份有限公司（Huatai Securities Co., Ltd.，601688.SH / 6886.HK / HTSC.LI，“华泰证券”） 担保人评级: Baa1 Stable / BBB+ Stable（穆迪/标普） 预期发行评级: BBB+（标普） 格式: Reg S only (Category 1) 发行类型: 高级无抵押、固定利息票据 币种 & 规模: 10亿美元 期限: 3年 票面利率: 2.375% S/A 30/360 发行利差: T3+80bps 发行价格 / 收益率: 99.756 / 2.460% 基准美国国债: T 1 ½ 02/15/25 基准美国国债价格 / 收益率: 99-17¼ / 1.660% 对冲美国国债: T 1 ½ 02/29/24 对冲美国国债价格 / 收益率: 100-00¾ / 1.488% 对冲比率: 146% 定价日: 2022年2月24日 交割日: 2022年3月3日 (T+5) 到期日: 2025年3月3日 募集资金用途: 按照国家发改委和国家外汇管理局的相关规定，用于偿还境外到期债务、支持华泰国际的海外业务发展 细节: USD200K/1K; 港交所上市; 英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人: 华泰国际、交通银行、中国工商银行 (包含工银亚洲/工银国际/工银新加坡)、兴业银行香港分行、招商永隆银行、渣打银行 联席牵头经办人及联席账簿管理人: 农银国际、中国银行、建银国际、中信银行（国际）、中国光大银行香港分行、集友银行、信银投资、瑞穗证券、南洋商业银行、浦发银行香港分行 B&D: 渣打银行 ISIN: XS2450210542 TOE: 20:36PM HKT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。