标普：农业银行的资本水平能够缓冲经济压力冲击

香港，2021年3月31日—标普全球评级3月30日表示，中国农业银行股份有限公司（农业银行；A/稳定/A-1）拥有充足的资本缓冲空间来吸收资产质量压力可能对盈利能力造成的负面影响。 我们预测，随着中国经济复苏，2021-2022年农业银行的净利润增速将恢复至4%-6%。经济复苏有望缓解其净息差和手续费收入压力。2020年农业银行的拨备前经营利润增长6%。2020年归属于股东的净利润主要因为贷款损失拨备大幅增加而仅增长1.8%，但是这一结果仍然好于我们的预期。 我们预计，未来12个月农业银行的信贷成本（即新增拨备计提占平均贷款总额的比例）将保持高位。尽管预计2021年经济将会复苏，但我们认为农业银行仍然面临资产质量变差的风险，这是考虑到：（1）普惠小微企业的现金流压力；（2）回表理财产品带来额外拨备计提；及（3）农业银行持续进行贷款资产的清收整理工作。2020年农业银行的拨备计提增加18.9%，主要在核销了约494亿元人民币坏账后继续补充贷款损失准备金。 我们认为，受贷款强劲增长（增速13.5%）及大规模不良贷款核销影响， 2021年农业银行的不良贷款和关注类贷款水平将得到控制。我们估算，农业银行的总不良贷款生成率在2020年上升27个基点达到0.83%。 但农业银行是四大行中唯一一家无需因最近监管机构的房地产贷款相关政策而调整贷款结构的银行；监管机构认为房地产领域的贷款存在高风险，因而收紧相关监管要求。我们认为，农业银行的贷款损失拨备较高，能够缓冲信贷成本上升对其资本水平产生的影响。截至2020年年底，农业银行的问题贷款（关注类贷款+不良贷款）的拨备覆盖比率在114%，为四大行中最高。若计入宽限类贷款，我们估算这一覆盖比例可能降至100%左右。 同时，农业银行的净息差可能在2021年微幅下降。尽管企业贷款收益率可能回升，但我们预计所产生的利好或许会因以下因素被部分抵消：（1）一季度以贷款基准利率为基础的按揭贷款集体重新定价；（2）银行业的揽存竞争加剧。农业银行公布，2020年净息差为2.2%，2019年为2.23%。 信贷资产的快速增长可能会侵蚀农业银行的资本比率，但我们认为该行具备足够的资本缓冲。截至2020年12月31日，农业银行的监管核心一级资本充足率较2019年12月31日下降20个基点至11.04%，但仍是核心一级资本充足率最高的中资银行之一。 我们预计，2021年农业银行的融资和流动性状况将保持强健，客户存款仍将是其最大的融资来源。不过，该行的贷款增速可能超过存款增速。2021年，存贷比将较2020年74.5%持续小幅攀升，而存款与总负债的比率将从81.5%持续下滑。农业银行的个人客户超过8亿人，数量为四大行中最高。该行的客户基础广大且稳定，尤其在农村零售银行市场上的强劲地位，我们预计这一点将持续为其强有力的融资结构和业务增长提供 支持。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级