惠誉确认新疆金投'BB+'的评级；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 11 Nov 2022: 本文章英文原文最初于2022年11月11日发布于：Fitch Affirms Xinjiang Financial at 'BB+'; Outlook Stable 惠誉评级已确认新疆金融投资有限公司（Xinjiang Financial Investment Co., Ltd.，新疆金投）的长期外币和本币发行人主体评级为'BB+'，展望稳定。 惠誉同时确认新疆金投票息率5.6%、2025年到期的6,700万美元高级无抵押票据评级为'BB+'。该离岸票据构成新疆金投的直接、非次级、无条件及无抵押债务，且始终与新疆金投其他所有无抵押及非次级债务处于同等受偿顺序，因此，其评级与新疆金投的发行人主体评级一致。 新疆金投由新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会（新疆国资委）于2008年组建。新疆金投是新疆地区唯一的区域性金融投资控股平台，通过债权及参股方式投资于当地金融机构。作为自治区政府的国资运营平台，新疆金投在保障地方金融体系稳定性方面发挥着重要作用。 关键评级驱动因素 法律地位、政府持股及控制力度为“很强”：新疆金投由新疆国资委持有90.48%股权并最终由新疆国资委控制，受新疆维吾尔自治区政府监管，因此，惠誉将该指标评定为“很强”。该公司的董事会成员和高级管理层团队大部分由政府任命或提名，其监事会或董事会的变动及重大决策均须获得政府批准。 以往政府支持记录为“中等”：2019年至2021年间政府补贴占新疆金投净利润不到10%。政府主要通过资本金注入以及划转国有企业股权等形式对新疆金投提供支持。惠誉评估此项指标时考虑的制约因素主要包括政府资本金注入的力度、对于划转国有企业的控股权以及未来支持的能见度等。 违约带来的社会政治影响为“中等”：新疆金投是新疆维吾尔地区唯一致力于金融投资活动以确保地方金融系统稳定性的平台。然而惠誉预期，新疆金投若违约带来的社会政治影响有限，因为，鉴于新疆金投作为政府投资平台的地位，当地其他政府相关企业可以取代新疆金投而不至于造成社会服务的严重中断。 违约带来的融资影响为“中等”：惠誉认为，如果新疆维吾尔自治区政府未及时提供新疆金投所需的支持可能有损政府声誉，并对新疆其他政府相关企业的融资渠道产生一定程度的影响。但是，从资产规模来看，新疆金投的业务规模较小，因此惠誉评定该公司若违约带来的融资影响为“中等”。 独立信用状况为‘b’：鉴于新疆金投是一家战略控股公司，惠誉对其母公司层面的独立信用状况做出评估。鉴于该公司高企的杠杆率（惠誉评级案例下预计净债务与EBITDA的比率在2026年将达到21倍），惠誉预估其财务状况为“较弱”。惠誉评定该公司营收稳定性为“较弱”，因为母公司口径营收主要来自财务收入和投资收益，易受相关子公司所处行业周期性的影响。经营风险为“中等”，反映出母公司的投资控股性质、员工人数有限以及面对成本大幅上升的可能性不大。 评级推导摘要 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》授予新疆金投评级，反映了新疆维吾尔自治区政府对公司的全资所有权、控制权及公司在新疆地区的发展（新疆维吾尔自治区政府的一项重要战略规划）进程中所发挥的功能性作用。上述因素表明，政府在需要时为新疆金投提供特别支持的意愿强烈。 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》中载明的四大因素及《公共服务类营收支持企业评级标准》下新疆金投 'b'的独立信用状况推导得出其发行人主体评级。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉上调对新疆维吾尔自治区政府向新疆金投提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用意见。 - 惠誉认为新疆金投违约造成的社会政治、融资影响或支持记录趋强，导致新疆维吾尔自治区政府为其提供合法支持的意愿提升。 - 新疆金投的发行人主体评级上调将引发其发行债券的评级上调。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉下调对新疆维吾尔自治区政府向新疆金投提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用意见。 - 新疆金投违约带来的社会政治影响或融资影响显著趋弱以致政府向其提供支持的意愿减弱，或政府稀释在该公司中的持股。 - 新疆金投的发行人主体评级下调将引发其发行债券的评级下调。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 ESG信用相关度（如有）评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 发行人简介 新疆金投由新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会（新疆国资委）于2008年组建。截止至2022年6月末，新疆金投90.48%的股权由新疆国资委持有并控制，剩余的9.52%股权由新疆财政厅持有。新疆金投是新疆地区唯一的区域性金融投资控股平台，通过债权及参股方式投资于当地金融机构。新疆金投经营的业务具有多元化，其中包括：1）毛纺织、2）有色金属、3）房地产开发、4）资产管理、5）小额信贷、6）医疗器械、7）股权交易平台、8）建筑设计及 9）其他业务。该公司是新疆国资委控制的最大国企之一。截至2022年上半年，该公司并表总资产和净资产分别为297亿元人民币和147亿元人民币。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级