惠誉：阿里巴巴新的集团架构旨在明确权责、提高透明度

惠誉评级 - 香港 - 2023年4月4日：惠誉表示，阿里巴巴集团控股有限公司（A+/稳定）的新组织和治理结构应能使其业务更快地响应市场变化和竞争，加强管理层的问责制并提高对监管机构的透明度。然而，惠誉预计新结构不会立即改变阿里巴巴的信用状况。公司新结构对阿里巴巴的影响将取决于计划的执行，影响的方面包括公司的竞争优势、抵御竞争的能力、抓住增长机遇的能力，同时保持盈利能力和保守资本结构的能力。 阿里巴巴于2023年3月29日宣布，其计划组建六个业务集团和其他投资部门，每个部门由自己的首席执行官和董事会独立管理。惠誉认为新的组织和治理结构可以为公司创造价值。如果管理得当，个体业务可能会更快地响应市场变化，并能够更有效地促进创新和配置资本。从长远来看，这可能会提高它们的盈利能力和现金生成，前提是更大独立性导致的协同效应损失有限。与先前结构下受总部管理/影响相比，它们应有更大灵活性来制定和执行自己的战略。因此，价值提升可能来自个体企业获得更大的专注度、自主权、权责制。 阿里巴巴还可以通过分拆或IPO释放价值。如果资本从产生少量现金的业务中释放出来、并投入到更强劲的现金生成业务中，或者用于偿还债务，可能会增强阿里巴巴的信用实力。然而，这将导致部分或全部此类资本被返还给股东的压力。 惠誉认为阿里巴巴当前债务的结构性次级不会成为重大信用问题，惠誉也不认为重组后的组织结构下形成的六个新业务集团在未来寻求独立融资时阿里巴巴将失去子公司现金流。这是因为阿里巴巴无意减持其在核心市场业务中的股份。淘宝天猫事业群（包括淘宝、天猫、淘宝团购、淘菜菜、1688等业务）仍将由阿里巴巴全资拥有。该业务集团将在中期内继续为阿里巴巴带来大部分盈利和自由现金流。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Alibaba’s New Structure to Boost Accountability, Transparency (Tue 04 Apr, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。