禹洲地产3年期美元债定价8.625%，规模5亿美元，获逾21亿美元认购

禹洲地产股份有限公司（Yuzhou Properties Company Limited，1628 HK，穆迪：Ba3 stable，标普：BB- stable，惠誉：BB- stable，联合评级国际：BB stable，简称“禹洲地产”或“发行人”）周二定价Reg S、3年期（2022年1月23日到期）、5亿美元本金额、固定利息（票息8.625%，半年付息一次）、有担保、高级债券Yuzhou 8.625 01/23/22，初始价（IPG）9.00%区域，最终指导价8.625% (the number)，发行价8.625% / 100。发行价较初始价缩窄37.5bps。 周二下午，最终指导价发布时，债券的订单量超过23亿美元（包含承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”。 债券的最终订单量超过21亿美元（4.2倍认购，来自135名投资者），投资者地域分布为：亚洲88%、欧洲6%、Offshore US 6%，投资者类型分布为：资产管理公司/基金74%、银行/券商17%、公司投资者/保险公司3%、私人银行6%。 周三亚洲收盘，新债收于100.2 / 100.4（发行价100）。 债券由禹洲地产直接发行，附属公司担保人（禹洲地产的若干受限非中国附属公司）提供担保，并以附属公司担保人的股份作抵押，债券预期评级B1 / BB- / BB (穆迪/惠誉/联合评级国际)，所得款项净额（约为4.934亿美元）主要用作现有债务再融资。 中银国际（B&D）、瑞士信贷、高盛（亚洲）、海通国际、中金香港证券、禹洲金控（Yuzhou Financial Holdings Limited）担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。债券1月23日（T+5）交割，将在港交所上市，适用纽约法，最小面值/增量为US$200k/1k。 穆迪预计，禹洲地产2019和2020年收入增长将可能更为强劲以及债务增长将得到控制，2019 - 2020年，禹洲地产的债务杠杆率（由收入/调整后债务比率衡量）将从2018年6月底前12个月的50%左右逐渐恢复至63% - 68%左右。 “过去5年（2013 - 2017年），禹洲地产的利润率一直维持在31% - 36%的良好水平。穆迪预计，未来1 - 2年禹洲地产的毛利润率将可能维持在31% - 33%的水平，原因是截至2018年6月，其平均购地成本维持在人民币5,000元/平方米的水平，接近其2016年以来的水平。因而，2019年禹洲地产的调整后EBIT/利息覆盖率将维持在3.8 - 4.1倍的较强水平，而2018年6月底前12个月该比率为3.8倍左右。”穆迪表示。 截至2018年6月30日，禹洲地产的土地储备可售总建筑面积为1,725万平方米。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。