标普：阳光100股价暴跌或导致其再融资能力弱化；控股权变动风险有限

香港，2019年1月24日—标普全球评级今日表示，阳光100中国控股有限公司（阳光100）的股价暴跌不利于该公司的信用状况。我们预期股价波动会影响债权人的信心，使该公司即将到期的债务面临的再融资风险上升。 我们估计阳光100的现金规模仍不足以偿付其短期内到期的债务，这意味着该公司将继续依赖借新还旧的方式偿付负债与债务。截至2018年6月底，该公司的短期债务共计78亿元人民币，而不受限现金余额仅有34亿元人民币。 不过，我们认为阳光100暂时不会面临债务偿付风险。过去12个月，该公司已经偿还一笔到期债券，并且将其他四笔可回售境内债券在行权日期前进行了延期，其中包括行权日为2019年1月25日的债券。根据该公司2019年1月21日的公告，全部14.6亿元未到期可回售债券中仅有680万元债券被持有人回售。延期后，债券到期日将推迟两年到来，只不过该公司将支付8.5%的票息，高于之前的6.9%。 我们认为阳光100面临的流动性风险仍旧较高。该公司仍有共10亿元人民币境内债券将于今年4月和7月迎来行权日，并且另有共15亿元人民币境内债券将于7月和9月到期。 但是，我们认为该公司境内债券的控股权条款被触发的风险有限。在2019年1月22日召开的投资者电话会议上，公司董事会主席和控股股东易小迪表示其持股比例将保持不变，回应了投资者之前对于其出售股权或控股权遭到稀释而触发控股权条款、导致债券回购的担忧。 对阳光100主体信用评级“CCC+”的负面展望反映我们预期，由于短期内到期的债务规模庞大且现金余额较少，该公司的流动性在未来12个月内仍旧较弱。此外，国内信用环境进一步收紧也可能使该公司受到不利影响。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级