标普：中海油盈利将随油价攀升

香港，2022年4月1日—标普全球评级3月31日表示，油价强劲、产量增加、成本管控严格将助力中国海洋石油有限公司（中海油）在2022年盈利再创新高。中海油是中国三大国有石油公司内上游业务敞口最大的公司。上游业务收入在公司总收入中的占比约为90%，这将使中海油较少受到原料价格上涨对其下游业务造成的拖累。 2022年中海油将进一步提升产量。公司正在稳步实现到2025年每天生产2百万桶油当量（mmboe）的目标。这意味着其年产量约为730百万桶油当量。我们预计，2022年剩余时间内布伦特原油均价将为每桶85美元，高于2021年的每桶71美元。随着13个新项目将在2022年投产支撑，中海油2022年的产量或将达到管理层指引区间（600-610百万桶油当量）的较高端。与中国承诺到2030年实现碳达峰的步调一致，中海油的产量增长将主要来自天然气，到2025年天然气产量在公司总产量中的占比将从2021年的21%提升至35%。 因公司管理层在油价攀升的背景下也依然奉行严格的成本管控，因此中海油的成本水平将保持竞争力。因钢材等生产材料价格随大宗商品价格普遍走强而上涨，公司2022年的成本可能因此上涨。尽管如此，我们预计，2022年中海油的完全成本仅会从2021年的每桶油当量29.5美元小幅升至30-32美元。石油价格的上涨将超额抵消该成本上涨的影响。 我们预计，2022-2023年中海油的债务对EBITDA比率将保持在0.5倍以下，而2021年的预估值为0.4倍。 2022年中海油将继续生成正的可支配现金流。我们预估公司强劲的经营性现金流水平能够完全满足其资本开支和分红所需。中海油2022年的资本开支预算为900-1000亿元人民币，随后将维持支出在1000亿元左右以支持其增产目标。公司的分红政策为分红比例不低于40%，或每股分红不低于0.7港元。中海油今年将在上交所发行不超过26亿股股份，将筹集现金约240亿元人民币。这是基于2022年3月30日港股收盘时公司11.1港元/股的股价计算的。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级