中国华电永续NC5高级债券定价3.375%，规模5亿美元，订单超29亿美元

中国华电集团有限公司（“中国华电”）周一（6月15日）定价Reg S、永续NC5（含300bps票息上浮）、本金额5亿美元、高级永续债Huadian 3.375 PERP，初始价3.95%区域，最终指导价3.375%，发行价3.375% / 本金额的100%。 周一下午，最终指导价发布时，新债的订单超52亿美元 (含5.9亿美元承销商订单)。 发行价较初始价收窄57.5基点后，新债的最终订单量超过29亿美元（含5.9亿美元承销商订单，来自100个账户），投资者地域分布为：亚洲91%、欧洲6%、离岸美国3%，投资者类型分布为：公司投资者/主权财富基金45%、资产管理公司/基金37%、保险公司14%、银行/金融机构3%、私人银行1%。 中银国际（B&D）、中金公司、UBS担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，工银国际、建银国际、招银国际、华泰金融控股（香港）有限公司、瑞穗证券、BBVA、星展银行、渣打银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 穆迪表示：“虽然拟发行的高级有担保永续债券具有累计递延支付利息选择权等某些混合证券的特征，但我们将其视为债务。这一观点的依据是利息递增成本使公司有很强的动力在2025年的第一个赎回日清偿证券。” 穆迪表示，中国华电A2的发行人评级包含了ba1的基础信用评估 (BCA) 以及5个子级提升。 新债的条款概要如下： 发行人：中国华电海外发展2018有限公司（China Huadian Overseas Development 2018 Limited） 担保人：中国华电集团有限公司（China Huadian Corporation LTD.，“中国华电”） 担保人评级：A2 stable / A- stable / A stable (穆迪/标普/惠誉) 预期发行评级：A2 (穆迪) 格式：Regulation S 发行类型：有担保、高级永续证券 发行规模：5亿美元 期限：永续NC5 票面利率：3.375% 付息安排：固定利息（可重置）、半年付息一次、日计数30/360 发行价：本金额的100.000% 发行收益率：3.375% 初始利差：+ 306.5bps 基准美国国债：T 0 ¼ 05/31/25 基准美国国债价格/收益率：99-22+ / 0.310% 交割日：2020年6月23日 (T+6) 可赎回日 (Call Date)：2025年6月23日 (“首个可赎回日”) 及此后每个付息日，全额赎回，赎回价为本金额的100% 票息率：1) 首个可赎回日之前为固定利息（“初始票息率”）；2) 首个可赎回日及其后，每5年重置一次，重置公式为：通行5年期美国国债收益率 + 306.5bps 初始利差 + 300bps step-up，半年付息一次 票息自主延迟：可累计并计息，受限于Dividend Stopper (发行人和担保人层面) 以及 Dividend Pusher (6-month look-back) (仅发行人层面) 控制权变动赎回：发行人有权选择在控制权变动事件发生后赎回债券，首个可赎回日之前赎回价为本金额101%，此后为本金额100% 其他可赎回事件（发行人选择权）：赎回价为本金额的100%，相关事件包括：税务原因/会计原因/违反契约事件/相关债务违约事件/违反Dividend Stopper事件/非登记事件 (Non-Registration Event) / 最小存量 基于特定事件的票息上浮 (Step-Up)：发生特定事件时票息上浮300bps (前提是发行人选择不赎回) 且最多上浮300bps，相关事件 (“Step-Up Event”) 包括：控制权变动、违反契约事件、违反Dividend Stopper事件、非登记事件及/或相关债务违约事件; 相关事件修复/不再存续后，票息将下调300bps 募集资金用途：集团的海外项目及一般公司用途 清算系统：Euroclear / Clearstream 细节：最小面值/增量US$200,000 x US$1,000；港交所上市；英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：中银国际（B&D）、中金公司、UBS 联席牵头经办人及联席账簿管理人：工银国际、建银国际、招银国际、华泰金融控股（香港）有限公司、瑞穗证券、BBVA、星展银行、渣打银行 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。