惠誉：尽管冬季天然气短缺，中国天然气公用事业公司的利润仍然保持稳定

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-26 January 2021: 本文章英文原文最初于2021年1月20日发布于：China Gas Utilities' Profit Remains Steady amid Winter Gas Shortage 惠誉认为，由于生产活动从新冠肺炎疫情中复苏且今冬出现的数十年来罕见低温天气里供热需求强劲，2020年第四季度和2021年初以来受评中国城市燃气运营商的天然气销量同比增速有所上升。这一定程度地缓解了中国城市燃气运营商的单位毛差压力（2020年下半年单位毛差可能较上半年有所下降），进而对该行业稳定的盈利能力形成支撑。 重庆石油天然气交易中心的数据显示，2020年11月至2021年1月期间天然气用量增速从2020年10月的5.9%显著升至10%-20%（不含）区间的低位。11月以来华北市场上现货液化天然气的价格增幅逾100%，华南市场上的增幅为60%。12月末湖北、吉林、辽宁及山东省的液化天然气价格从2020年6月至8月期间的平均每吨2,700元人民币涨至每吨10,000元人民币以上。 惠誉认为中国今冬天然气供给压力小于2017年，因此认为上升的天然气需求将在很大程度上得到满足，进而推动受评天然气分销商的天然气销量强劲增长。2017年发生天然气短缺之后，中国政府敦促国家石油公司、地方政府及天然气分销商增建天然气存储设施，这些设施的日供气量逾1亿立方米，占今冬旺季日用气总量的9.7%。国家石油公司还将其长期合同下的部分售气安排在今冬交付，而新建液化天然气接收站和管网按合同供气亦增加了天然气供应量。 今冬现货液化天然气价格上涨对天然气分销商单位毛差的影响亦应小于2017年。大部分受评天然气分销商与国家石油公司及液化天然气出口商签订了长期供气合同，而液化天然气的合同价格通常与具体特定的一段时期内的石油价格挂钩，波动性小于现货价格。此外，中国天然气行业改革令国内大型天然气分销商更易通过中游基础设施进口和输送天然气，进而令其在与上游国家石油公司进行的合同价格谈判中处于较有利的地位。 天然气分销商在现货市场购气需承担涨幅加剧的燃料费——尽管惠誉认为天然气配气价格机制改革令燃料费转嫁更为顺畅（天然气分销商从前几轮燃料费转嫁中积累了一定经验）。天然气分销商能够更准确地识别目标客户以优化成本结构，并就燃气价格调整与政府保持积极沟通。 惠誉估计，2020年受评天然气分销商的单位毛差同比持平或略有上升。昆仑能源有限公司（A/稳定）能从其母公司中国石油天然气集团有限公司（A+/稳定）获得稳定的天然气资源，而新奧能源控股有限公司（BBB/稳定）可在长期合同（合同价格较城市门站价低20%-30%）下通过舟山液化天然气接收站获得低成本液化天然气。 滨海投资有限公司（BB+/正面）能以合理价格向其战略投资者中国石油化工股份有限公司（A+/稳定）购气来满足其上升的天然气需求。北京市燃气集团有限责任公司（A/稳定）能从国家石油公司获得充足的管道天然气供应来保障首都能源供给，并且一直能在北京适时转嫁其燃料费。申能（集团）有限公司（申能，A+/稳定）与其自有液化天然气接收站签订了长期合同——该液化天然气接收站的供气占申能购气总量的60%以上。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级