标普授予华远地产B+评级，展望稳定

6月4日，标普公布，授予华远地产股份有限公司（Huayuan Property Co., Ltd.，600743 SH，简称“华远地产”）'B+'长期发行人信用评级，展望稳定。 该评级反映，华远地产的运营规模小、市场占有率低，以及扩张至北京以外地区（西安、长沙、天津、广州、重庆等地）所带来的执行风险。标普预计，鉴于其激进的扩张胃口，华远地产的杠杆率将维持在高位。公司改善中的地域多元化，以及，相比同业较低的融资成本（因其是国有企业）缓解了前述弱点。标普对华远地产的单独信用状况评估（stand-alone credit profile, SACP）为'b'。 华远地产的评级受其母公司（北京市华远集团有限公司 - Huayuan Group Co. Ltd.，简称“华远集团”）信用状况的支持。华远地产是华远集团的核心子公司。标普对华远集团信用状况（group credit profile, GCP）的评估为'b+'。 标普认为，未来两年，华远地产的房地产开发业务将继续贡献华远集团95%以上的合并总收入（consolidated revenue）。 标普认为，华远集团将继续得到北京市西城区政府中等程度（moderate）的支持。北京市西城区国资委全资持有华远集团。 2018年，华远地产的目标合约销售额为120亿人民币（2017年仅为77亿人民币）。标普认为，华远地产向北京以外地区的扩张尚处于早期阶段，因而其市场份额和品牌认知度有限（尽管公司在北京拥有很长的运营历史）。 标普认为，华远地产现有土储不足以支持其扩张，未来几年，公司将需要大量购地。公司现有的380万平方米土地储备仅够未来2-3年之用。2018年前五个月，华远地产斥资83亿人民币大举购入土地（重庆、天津、佛山、长沙、涿州）。北京在其土储中仅占比5%。 标普预计，华远地产的债务规模2018年将升至220亿人民币，2019年将进一步升至280亿人民币（2017年为178亿人民币）；公司的debt-to-EBITDA ratio亦将上升：2017年5.4x → 2018年8.6x；与此同时，EBITDA interest coverage将弱化：2017年4.6x → 2018年2.5x。 由于其国有背景，华远地产的融资渠道和融资成本较其他小型开发商而言具有优势。2017年，华远地产的平均融资成本低至5.61%；此外，其融资中委托贷款（entrusted loans）占比不足10%。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。