中国奥园7.95% 2023年美元债增发2.5亿美元，发行价6.5%

中国奥园集团股份有限公司（China Aoyuan Group Limited，BB- Positive (惠誉) / B1 Positive (穆迪) / B+ Positive (标普)，3883.HK，“中国奥园”或“发行人”）周二（7月30日）增发了原有美元债券Aoyuan 7.95 02/19/2023 (XS1952585112)，初始价（IPG）6.66%区域 / 104.013，最终指导价（FPG）6.5% (the number) / 104.512，发行价6.5% / 104.512 (另加2019年2月19日 - 8月6日的累计利息)，增发规模为2.5亿美元本金额，增发募集资金净额（约2.66亿美元）将用于再融资集团现有境外债务。 周二下午，FPG发布时，增发债券的订单超10亿美元（包含3.45亿美元承销商订单），预期增发规模为“最高2.5亿美元”。 SereS的数据显示，增发新交易宣布前，7月29日收盘，Aoyuan 7.95 02/19/2023收于104.83（中间价）。 尚乘、美银美林（B&D）、中金公司、星展银行、德意志银行、海通国际、香江金融、汇丰、摩根大通、野村、UBS担任此次增发的联席牵头经办人兼联席账簿管理人。增发债券8月6日 (T+5) 交割，此后，立即与原有债券合并及构成单一系列（immediately fungible，本金额增至4.75亿美元）。 原有债券（增发标的）最初定价于2019年2月11日，是一笔Reg S、4年期NC3（2023年2月19日到期，当前剩余期限3.56年）、 2.25亿美元本金额、票息7.95%（半年付息一次）、高级债券，发行价7.95% / 100。债券由中国奥园直接发行，并由若干附属公司担保人（中国奥园的若干非中国附属公司）提供担保，加上以中国奥园及其若干附属公司所持有之股份作抵押，债项评级BB- (惠誉) / B2 (穆迪) / B (标普)。债券在新交所上市，适用纽约法，最小面值/增量为US$200k/US$1k。 债券包含发行人赎回选择权（Issuer Call Option）：2022年2月19日及其后任意一日，发行人可随时及不时按票据本金额102%的赎回价（另加应计利息）赎回全部或任何部分票据。此外，倘发生控股权变动事件，发行人须按票据本金额101%的购买价（另加应计利息）购回全部未赎回票据。 “中国奥园在业务规模扩大和地域多元化程度不断提高的同时，能保持良好的财务状况，此为该公司评级的支持因素。受益于高周转模式和纪律性的拿地策略，中国奥园的2018年杠杆率（以净负债与调整后库存之比衡量）为34%，而2017年为35%。2019年上半年该公司保持了强劲的增长势头，合同销售总额同比增长33%至540亿元人民币——2018年该指标翻番至910亿元人民币。2018年末中国奥园持有1900亿元人民币的可售资源及3400万平方米的优质土地储备，这令其有望达成2019年约1140亿元人民币的销售目标。”惠誉表示。 “我们预计，得益于销售额和收入强劲增长及可观的利润率，未来12个月，中国奥园将继续降低杠杆率。我们还预计，有纪律性的债务增长（包括审慎拿地）也将驱动公司杠杆率下降。我们预估，中国奥园的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）比率将从2018年的接近6倍降至2019和2020年的约5倍。”标普表示。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。