惠誉确认光银国际'BBB'的评级；展望稳定

Fitch Ratings - Taipei/Shanghai - 30 Sep 2022: 本文章英文原文最初于2022年9月30日发布于：Fitch Affirms CEB International Investment Corporation at ‘BBB’; Outlook Stable 惠誉评级已确认光银国际投资有限公司（CEB International Investment Corporation Limited，“光银国际”）'BBB'的长期发行人违约评级，展望稳定。惠誉同时依据其2022年1月31日发布的最新版《非银金融机构评级标准》授予光银国际 ‘bbb’的股东支持评级。 光银国际在香港注册成立，是中国光大银行股份有限公司（光大银行，BBB/稳定）唯一专门从事境外投资银行业务的平台，为光大银行之客户提供并补足除商业银行以外的资本市场产品金融服务。 惠誉同时确认由CEBI Splendid Limited （CEBI Splendid）发行的优先无担保票据'BBB的评级。该票据拥有光银国际无条件且无法撤销的保证。 关键评级驱动因素 发行人违约评级及优先债券 光银国际的长期发行人违约评级是基于惠誉预期，鉴于光银国际与光大银行之间的强关联性，光银国际承压时将获得光大银行的特别股东支持。惠誉将光银国际视为光大银行的核心子公司，基于其替光大银行提供投资银行业务营运的角色特殊性和光银国际若违约将造成母行严重的声誉风险。根据光大银行于2021年发行的50亿美元中期票据的交叉违约条款，光银国际违约亦将导致光大银行违约。此外，光银国际由光大银行全资拥有，并且二者的管理与经营高度融合。鉴于此，光银国际的评级与光大银行的评级等同。 光银国际与光大银行共享品牌名称，并透过提供光大银行客户在中国以外的资本市场产品服务，与母行达到强劲的综合协同效应。 光大银行持续为光银国际提供强劲支持，由其为光银国际提供资本及长期股东贷款形式的流动性支持得到佐证，未来几年母行也计划持续注资以支持光银国际的营运成长。 惠誉预期，光银国际承压时将透过母行光大银行获得中国主权（A+/稳定）的支持。光银国际的稳定展望与其母行一致，并反映惠誉预期，光银国际为核心子公司的角色定位及光大银行对光银国际提供特别支持的机率在未来12至18个月内均将保持不变。 惠誉评定光银国际的独立信用状况低于投资级评级，原因在于，光银国际在竞争激烈的经营环境中市场地位中等、业务运营易受资本市场及经济环境变动影响导致业务本身具有波动性。 资本市场表现对光银国际2022年上半年的财务业绩产生了不利影响。惠誉认为，鉴于美元利率上升以及中国房地产行业持续承压，该公司在境外债券市场对中国地方政府融资平台（城投企业）及房地产市场的投资敞口（尽管相较前几年有所下降）或继续令其盈利承压。 由CEBI Splendid发行的优先无担保票据拥有光银国际无条件且无法撤销的保证。此票据之偿还顺序与光银国际现行及未来发行的无担保债券相同。因此，此票据的评级与光银国际'BBB'的长期发行人违约评级一致。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 惠誉若下调光大银行的评级，可能反映中国政府为光大银行提供及时支持的意愿或能力发生任何变化，该下调的调整也将对光银国际产生同样的影响。 惠誉若下调光银国际的评级，也可能由光大银行提供特殊支持的意愿改变而触发。 这可能包括，因母子公司之间存在交叉加速到期条款，惠誉对子公司违约对母行造成的声誉风险的评估发生变化。 对于光大银行提供支持的意愿评估改变，也会考量光大银行与光银国际之间的关联性是否减弱，取决于光银国际在集团中的角色职能、二者管理营运上的融合程度及光大银行对光银国际的持股状况。 任何光银国际的评级改变将直接同样的影响由光银国际保证的债券评级改变。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 由于光银国际的评级与光大银行的评级等同，因此只有在惠誉上调光大银行评级的情况下才会考虑上调光银国际的评级。如需了解光大银行的评级敏感性，请访问于2022年6月10日发布的新闻稿《惠誉确认光大银行的长期发行人违约评级为'BBB'；展望稳定》。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 光银国际在财务透明度方面的ESG相关度得分为“4分”，原因是该公司的投资组合缺乏透明度。 这对光银国际的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级