惠誉确认中原农险的保险公司财务实力评级为'A-'；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong/Beijing - 03 Apr 2024: 本文章英文原文最初于2024年4月3日发布于：Fitch Affirms Zhongyuan Agricultural Insurance’s IFS Rating at 'A-'; Outlook Stable 惠誉评级已确认中资企业中原农业保险股份有限公司（Zhongyuan Agricultural Insurance Co., Ltd，“中原农险”）的保险公司财务实力（IFS）评级为'A-'（强劲），展望稳定。 本次评级确认反映出，中原农险资本缓冲增强，公司状况“中等”，以及持续盈利的经营业绩。此外，惠誉还考虑了中原农险与河南省政府在所有权层面的关联性。 关键评级驱动因素 基于所有权上调子级：中原农险的保险公司财务实力评级较其独立信用状况高出一个子级，因为该险企与河南省政府在所有权层面具有关联性。河南省国有资产监督管理委员会（河南省国资委）与河南省财政厅对中原农险合计持有该险企的多数控股权。惠誉认为，河南省政府将持续为中原农险的战略扩张计划和融资需求提供支持。 资本水平增强：惠誉预期，中原农险将保持“强劲”的资本水平来支撑其未来两到三年快速保费增长。继股东注入约23亿元人民币股本以支持该公司业务扩张和抵御巨灾风险的能力之后，2023年，该公司的资本缓冲进一步增强。 惠誉预期，前述现状将中原农险以惠誉Prism风险导向资本模型衡量的未经审计资本水平自截至2022年末的“强健”级别改善至“极好”级别。同时，中原农险以中国风险导向偿付能力体系（偿二代）二期工程衡量的综合偿付能力充足率自2022年的276%升至截至2023年末的488%。 “中等”的公司状况：与中国其他非寿险企业相比，惠誉基于中原农险的“中等”业务状况和“中性”企业治理状况评定中原农险的公司状况。该险企拥有中等经营规模，业务侧重农业，2023年其按原保费收入计算的中国非寿险市场份额约为0.4%。该险企有9年的运营历史。惠誉预期，该公司农险保费收入将继续上升，2023年农险保费占其总保费的79% 盈利的承保业绩：鉴于其承保方式，惠誉认为，中原农险的承保利润率在短期内将保持盈利。中原农险披露其2023年保费增长强劲，承保业绩良好。尽管农险赔付率有所上升，但该公司综合成本率仍保持在94.6%左右。得益于中原农险在防灾和减损方面的努力，以及其更完善的再保险安排，其农险业务一直保持盈利。受益于中原农险更强的规模效益和成本管控，该公司综合费用率从2022年的19.9%改善至2023年的15.6%， 巨灾风险敞口：中原农险受巨灾风险的影响，因为其业务集中于农险市场——极端天气或自然灾害将导致该险企遭受巨额保险损失。该公司通过实施风险防范措施和主动的风险监测来管理其巨灾风险敞口。惠誉预期，该险企将维持再保险合约组合，以缓解极端巨灾事件给其赔付带来的波动。 风险资产敞口尚可：中原农险谨慎地管理其投资资产，其投资策略以安全和稳定原则为主。截至2023年末，该公司按照惠誉定义的风险资产占股东权益的比例因增加股本而自截至2022年末的17.4%降至15.9%。此外，保守的资产配置也令中原农险能够保持强劲的流动性，以支持其保险负债的现金流出。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 公司状况增强，包括市场地位增强、地域多元化程度加深； - 以惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平持续保持在“强健”级别或以上的高位； - 经营业绩持续盈利——综合成本率持续低于97%、净资产收益率持续高于7%（2023年为7%）。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 中原农险的股权结构发生重大变化以致河南省政府失去其对该险企的最终控股权； - 资本水平恶化，以惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平持续降至“强健”级别以下； - 财务表现趋弱，如综合成本率持续高于103%、净资产收益率持续低于4%。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 中原农险的“环境影响敞口”ESG相关度评分项得分为4分，原因在于，该险企显著暴露于中国的巨灾风险，这对中原农险的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级