标普：雅居乐由'BB-'升级至'BB'，因利润率改善、杠杆降低

香港（标普全球评级）2018年3月26日 - 标普已将雅居乐集团控股有限公司（Agile Group Holdings Ltd.，“雅居乐”）的长期企业信用评级从'BB-'上调至'BB'，展望稳定。 与此同时，标普将雅居乐现有高级无抵押票据的长期评级从'BB-'上调至'BB'。 评级上调是由于，标普预计，鉴于雅居乐的利润率大幅改善，未来两年内，该公司将保持其业已改善的杠杆率（以debt to EBITDA ratio衡量）。2017年，雅居乐的杠杆率有所下降，标普预计，公司在未来两年内将保持该指标低于4x。 雅居乐2017年的利润率改善比标普预期的更为显著：gross margin从2016年的26.5%，改善至40.1%。这主要得益于该公司在关键市场的土地成本较低。雅居乐在这些市场的销售强劲，平均售价（average sale price, ASP）大幅上升，尤其是海南清水湾（recognized margin约为60%）和大湾区（比如中山市，recognized margin超过50%）。雅居乐2017年52.4%的销售额增长主要是由这些市场推动的。 考虑到海南清水湾和大湾区分别占雅居乐土地储备的15%和33%，标普预计，雅居乐将在2018 - 2019年保持高利润率。截至2017年12月31日，雅居乐的平均土地成本为2,400人民币/平方米，仅占2017年ASP（12,193人民币/平方米）的20%。 由于雅居乐在新进入城市的土地收购增加，以及非房地产领域的大量资本支出，2018年，雅居乐的调整后总债务增幅可能高达40%。 标普预计，雅居乐强劲的利润率和快速增长的收入将抵消房地产和其他领域资本支出上升的影响。标普估计，未来两年，雅居乐的debt-to-EBITDA ratio将保持在3.7x - 3.9x（2017年为3.4x，2016年为4.1x）。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。