穆迪向武汉地铁的中期票据授予(P)A3评级；展望稳定

香港、2019年9月9日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向武汉地铁集团有限公司（A3/稳定）的中期票据计划授予暂行(P)A3的高级无抵押债务评级，并向该计划下拟发行的票据授予A3的高级无抵押债务评级。 上述评级展望稳定。 武汉地铁计划将拟发行票据募集资金净额用于支持某些符合条件的绿色项目。 评级理据 上述(P)A3的中期票据评级与武汉地铁的A3发行人评级一致，反映中期票据计划拥有与武汉地铁所有其他高级无抵押债务同等的受偿地位。 穆迪副总裁/高级信用评级主任李炜乐表示：“武汉地铁的总体信用状况不会受到中期票据计划和拟发行票据的显著影响，因为发行规模对武汉地铁的总体规模而言处于可控范围。” 武汉地铁的A3发行人评级包含：（1）ba2的基础信用评估（BCA）；（2）穆迪对必要时武汉地铁获得武汉市政府乃至中国政府（A1/稳定）支持的可能性评估为“极高”，对政府的依存度评估为“高”，这为该公司的最终评级带来5个子级的提升。 穆迪对“极高”支持评估基于：（1）该公司的主要职能是在武汉市开发地铁系统，该业务不具备商业可行性但对全国具有重要意义（属公共政策类）；（2）武汉市及中央政府持有武汉地铁的控股股权；（3）武汉地铁历史上曾获得极强的政府支持。 穆迪还计入了该公司与政府的高依存度，反映了武汉地铁和中央政府受共同政治和经济事件风险的影响。 武汉地铁ba2的BCA反映其盈利能力较弱，且财务杠杆非常高，而这也反映了其所承担的政策职能，且公司商业化目的的业务有限。武汉地铁的BCA受以下因素制约：（1）该公司的地铁系统扩张；（2）地铁和房地产开发项目建设和扩张的相关风险；（3）地铁行业整体缺乏市场化的票价设定机制；（4）公司非地铁业务，如土地一级开发和房地产开发盈利波动较大。 另一方面，武汉地铁的BCA受武汉市政府长期向其提供强大财务及运营支持，且该市地铁服务搭乘需求强劲的支撑。 稳定展望反映：（1）中国主权评级展望稳定；（2）武汉地铁的BCA与现有水平相称。 若能实现以下几项，则武汉地铁的评级有可能上调：（1）武汉地铁获得支持的可能性增大，和/或（2）武汉地铁的个体信用实力大幅改善。 若公司业务和或财务状况改善，则穆迪可能会上调武汉地铁的BCA。表明其BCA有上调可能的信用指标包括：（1）调整后债务资本比率下降并长期低于50%；（2）调整后运营资金（包括政府补助）/利息覆盖比率长期高于3.0倍。 若发生以下情况，该公司的评级可能下调：（1）武汉地铁获得政府支持的可能性下降；（2）武汉地铁的个体信用状况显著转弱；或（3）公司的政策职能显著弱化。 若出现以下情况，则穆迪有可能下调武汉地铁的BCA：（1）土地开发利润大幅转弱，和/或（2）该公司从事风险更大、商业类或高杠杆的非地铁业务。显示其BCA有下调压力的信用指标包括：（1）调整后债务资本比率穆迪投资者服务公司持续高于75%；（2）调整后运营资金（包括政府补助）/利息覆盖比率长期低于1.0倍。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年12月发表的《公共交通运营企业》（Mass Transit Enterprises）和2018年6月发表的《政府相关发行人》（Government-Related Issuers）。 武汉地铁集团有限公司武汉地铁获得武汉市政府授权，是在湖北省省会武汉市拥有和运营地铁系统的唯一平台。除地铁业务外，该公司还从事土地一级开发、房地产开发投资、广告、零售、电信网络租赁等业务。 武汉地铁成立于2000年。截至2019年3月底，该公司由武汉市国有资产监管管理委员会持股88.06%，其余11.94%股份由国开发展基金有限公司持有，而国开发展基金由国家开发银行（A1/稳定）最终100%控股。 截至2019年3月底，武汉地铁已有12条地铁线投入运营，总里程约318公里。该公司另有总里程约245.87公里的12条地铁线在建。 来源：穆迪投资者服务公司