穆迪将广汇汽车的展望调整至负面

2020年3月27日，香港 - 穆迪已确认广汇汽车（China Grand Automotive Services Group Co., Ltd）的B1公司家族评级和广汇汽车票据的B1债项评级。 评级展望由稳定调整为负面。 穆迪表示：“负面展望反映我们的预期，即，受疫情影响，广汇汽车2020年的营运表现将弱于穆迪此前的预期，其信用指标将弱化、再融资风险将上升。尽管如此，广汇汽车的规模大、国内汽车经销商网络高度多元化、商业模式具有韧性、良好的银行关系部分缓解了负面影响。” 随着汽车零售商恢复运营，新车销售已经开始恢复，尽管如此，穆迪预计经济增长放缓和消费者信心减弱将影响中国的汽车需求。2020年的前两个月，疫情爆发、4S店关闭导致中国汽车销量下降42%。穆迪预计，由于业务量下降，广汇汽车2020年的营收将下降6.3%。 作为中国新车销量最大的汽车经销商，广汇汽车拥有多元化的零售网络，在高端和豪华细分市场拥有均衡的品牌敞口。穆迪预计，一旦2020年下半年和2021年需求恢复，广汇汽车将从行业整合中受益，并能够占领相当数量的市场份额。在国内汽车需求疲软的2019年，广汇汽车的信用状况也保持了韧性。 穆迪预计，为了保留偿债资金，广汇汽车将控制销售和行政成本、减少派息、放慢扩张步伐。公司于2019年12月偿还了4亿美元永续证券，并于2020年2月偿还了3亿美元高级无抵押票据。 穆迪预计，广汇汽车的杠杆率（total debt to EBITDA）未来12 - 18个月将保持在5.9倍左右。 广汇汽车严重依赖短期债务，导致其流动性状况不佳。截至2019年6月30日，其203亿元人民币的受限和非受限现金池不足以偿付短期债务。穆迪预计，随着公司以更高的利率对现有债务进行再融资，其融资成本将上升。 鉴于其业务经营持续盈利、市场地位强以及品牌汽车库存，穆迪预计广汇汽车能够展期/偿还其债务。 该公司也展现了良好的融资渠道多元化记录，包括公司债券、中期票据、银团贷款、资产支持证券等在岸债务工具。 此外，广汇汽车与汽车制造商的战略关系和高流动性的运营资本为其应对流动性需求提供了缓冲。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Moody's revises outlook on China Grand Auto's to negative (27 Mar 2020) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。