标普：中国华融利润下滑超90%，资本水平压力增加

香港，2020年8月14日—标普全球评级今日表示，中国华融资产管理股份有限公司（中国华融：BBB+/稳定/A-2）的盈利下降将令其已较弱的资本水平承压。该中国不良资产管理公司最近发布预警，其2020年上半年合并净利润将同比下滑90%-95%，这与我们的预期大体一致。 中国华融盈利下降的两大因素如下。首先，随着该公司持续缩减非核心业务且公司业务受到新冠疫情冲击，债务投资（并非不良资产）的利息收入减少。其次，由于资本市场表现较去年同期更弱，以公允价值计量的金融资产所得显著下降。 我们认为，今年下半年中国华融仍将面临利润压力。疫情对国内经济带来的冲击将令中国华融的不良资产质量承压，可能迫使公司计提拨备，从而令利润承压。截至2019年末公司的拨备覆盖率为41.8%，低于国内四大不良资产管理公司的平均水平。 考虑到传统处置类不良资产按照市场价值定价，我们认为，公司传统处置类不良资产管理业务收入本质上充满波动性。 我们预计，未来24个月内，中国华融非银行板块的债务对调整后总权益的比率将从截至2019年12月31日的8.0倍基础上升高，但仍将保持在12倍以下（对应“较弱”级别）。在我们的基本假设中，我们预计中国华融2020年全年的并表净利润将大幅减少，资本生成速度将放缓。我们还预计，2020年公司将放缓资产增速，这主要受到公司的资本充足率缓冲空间较窄制约（最低监管要求为12.5%）。该基本假设考虑了公司出售非核心业务，同时重新分配资本以发展不良资产管理业务的情况。 我们预计，中国华融国际控股有限公司（华融国际）将继续作为中国华融的核心子公司。因此，华融国际的评级和展望将与中国华融同步变动，后者的评级中包含因政府支持而获得的4个级别的提升。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级