标普：中国旅游集团入股竞争对手以增强免税店业务

香港，2023年3月17日—标普全球评级3月16日表示，中国旅游集团有限公司（中国旅游集团）正在巩固其在中国免税零售市场上的主导地位。 该公司的控股子公司中国旅游集团中免股份有限公司（中国中免）将以12亿元人民币的在手现金收购竞争对手中国出国人员服务总公司49%的股权。 中国旅游集团（A-/稳定/--）在中国免税零售市场上占有超90%的市场份额。中国出国人员服务总公司则排在第四位。入股该竞争对手可能会对中国旅游集团的信用状况略微构成正面影响。但鉴于其现有市场影响力，此举也可能加大公司的监管风险。 中国出国人员服务总公司运营有12家入境市内免税店。通过中国中免持股，中国旅游集团将间接将其业务触手延伸至入境市内免税零售领域。长期来看，通过与中国出国人员服务总公司联手，此举可使中国旅游集团进一步扩大市内免税零售业务。中国旅游集团拥有港口、离岸岛屿和市内免税店全套运营许可牌照。 中国旅游集团是总部设在中国的旅游相关运营商，过去一到两年内公司在不断激进扩张，特别是在海南免税零售店和相关地产方面。我们认为中国旅游集团将继续寻求免税相关的业务增长。因此，该公司2022-2024年的资本支出可能保持在32亿元人民币以上，2021年和2020年其资本支出分别为33亿元和24亿元。随着旅行活动回升，我们预计该集团的机场免税零售和旅行社业务的收入将从2023年第二季度开始显著增长（尽管该集团的海南业务收入可能放缓），从而为其现金流需求提供支持。 相关研究 - Full Analysis: China Tourism Group Corp. Ltd. And China Travel Service (Holdings) Hong Kong Ltd, Jan. 15, 2023. - 香港中旅（集团）有限公司（香港中旅）的长期主体信用评级 - 中国旅游集团杠杆率将随收入下降而升高，2022年11月3日 - 确认中国旅游集团和香港中旅的评级“A-”，展望稳定，2022年8月9日 - 信用答疑：中国旅游集团如何驶过惊涛骇浪，2022年8月17日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级