5月11日二级市场回顾：投资级利差持稳，建设银行新债首日表现强劲；国家电投撤销赎回通知后，中国化工永续债赎回通知遭质疑；高收益板块继续走软，市场普遍预计融创美元债将违约

美股周二（5月10日）高开低走，截至收盘，纳指涨0.98%、标指涨0.25%、道指跌0.26%。 本周三（5月11日）恒指收涨0.97%、恒生科技指数收涨2.89%。 北京时间5月11日晚20:30，美国劳工部将公布4月CPI数据。根据12家主要银行的预测均值，美国4月CPI将从3月的同比上涨8.5％小幅降至8.1％，环比增速从3月的1.2％大幅降至0.2％。 【投资级】 隔夜风险资产反弹的背景下，China IG周三利差整体变动不大，二级交投集中在建设银行伦敦分行的3年期10亿美元新债：在二级市场补货需求的推动下，利差开盘后一路收窄至 T2+51 (发行价T2+65.5)，收窄近15bps，显示投资者对高质量IG名字（金融机构/国企）短端的需求依然强劲（特别是考虑到板块近期的一级供应偏低）。相比之下，长端10年期需求较脆弱，标杆10年期债券利差周三大多持平。整体而言，投资级板块交投偏清淡。 5月10日晚，中国化工在新交所对6亿美元high step-up永续债 ChemChina 3.9 Perp 发出赎回通知，公司表示，将在首个可赎回日（2022年6月2日）按面额悉数赎回。根据永续债条款，如果发行人不在首个可赎回日行权赎回，票息将重置并上浮400bps；按照当前的5年期美国国债收益率计算，重置后的票面利率约为8.94%。 不过，永续债条款还要求，发行人行使赎回选择权需发出“不多于60天且不少于30天提前通知”，而上述5月10日通知日距离6月2日的赎回日不足1个月，基于此，部分市场参与者认为公司可能需要撤销赎回通知，特别是考虑到另一家央企——国家电投稍早前的先例。 国家电投刚刚在5月10日披露，由于疫情引起的技术原因，未能满足证券条款6(b)（“发行人选择赎回”）下的所有要求，因此撤销此前发布的永续债 StatePower 5.8 Perp 赎回通知（4月28日发布赎回通知、预定赎回日在5月21日）。国家电投的该举动将赋予持有人主动权，可以选择继续持有债券以享受重置后的400bps票息提升。正是基于此，StatePower 5.8 Perp 昨日（5月10日）标高 2.8pt 至 102.9/103.1，并带动中国化工高级永续债也跟涨1.5pt。 截至5月11日收盘，StatePower 5.8 Perp 收报 102.83/103.05，同期，ChemChina 3.9 Perp 收报 100.87/101.15，均高于面值、部分price-in潜在的票息上浮。中国化工另一笔 ChemChina 3.35 Perp (首个可赎回日 2023-09-22) 则收在 99/99.5 的“正常”水平。 其他标杆名字中，腾讯曲线拓宽1 - 5bps，阿里巴巴长端拓宽1 - 5bps；中国华融不变 - 标低25c；龙湖曲线标低25 - 75c，远洋集团变动不大。AT1板块整体不变 - 下跌25c。 中国海外发展（00668.HK）5月10日披露中海企业发展2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）发行结果：品种一发行金额15亿元，票面利率为2.75%，发行期限3年；品种二发行金额15亿元，票面利率3.48%，发行期限5年。募集资金拟全部用于偿还公司债务。 保利置业拟发行凯悦假日酒店资产支持专项计划，规模10.46亿元。 【高收益房地产】 高收益地产板块交投也偏清淡，价格大多收平 - 收跌2pt不等。 融创曲线短端2022s标低 3 - 4pt 至 22 ~ 26 bid、其余曲线不变/标低1pt 至 18 ~ 19 bid。市场已经普遍预期该公司会错过今天（5月11日）的公募美元债 Sunac 7.95 10/11/2023 票息宽限期截止日，已经准备好迎接又一家头部房企的美元债券正式违约。此外，网传深圳地铁、万科拟接手深圳融创冰雪文旅城项目51%股权；“20融创01”持有人会议审议通过“孙宏斌为本期债券提供不可撤销的连带责任保证担保”的议案；融创一笔1.55亿美元贷款发生未付款事件，因为评级下调触发了强制提前还款。 中骏集团跌2 - 3pt；合景泰富/时代中国/路劲跌1 - 2pt；碧桂园/万达商管/绿地/合生创展收跌1pt左右；新城控股/新城发展短端2022s持平、其余曲线跌2pt。 绿城中国变动不大。消息层面，绿城房地产集团小公募债券获受理，拟发行金额150亿元。 周二受“华融纾困中南建设”头条新闻提振大涨后，中南建设美元债今天变动不大，JSZNCons 12 06/08/2022 报 56/57.3 indic，JSZNCons 10.875 06/18/2022 报 41.60/42.40 indic，JSZNCons 11.5 04/07/2024 报 30.90/32.10 indic。消息层面，标普将中南建设的评级下调至“CCC+”，随后应发行人要求撤销评级。此外，中南建设境内债“20中南建设MTN001”回售金额3.99亿元，6月23日行权。 佳源国际美元债不变（穆迪将佳源国际降级至 B3/Caa1，展望负面）。 鸿坤伟业美元债 HongkunWeiye 14.75 10/08/2022 利息逾期超30天，已构成违约事件；债券今收 47/49 indic，较前一日不变。 其他违约/困境名字中，世茂跌2 - 3pt、华夏幸福跌1 - 2pt、龙光跌25 - 75c、中梁控股变动不大。中梁控股周三盘前宣布，延后美元债交换要约/同意征求截止日到5月16日，敦促持有人支持交易以避免境外债务“全面违约”。 5月10日消息，港岛薄扶林贝沙湾贝沙径17号洋房连平台及车库，获接管人委托以公开招标形式出售，截标日期为6月29日，物业现市值介乎约2.6 - 2.8亿港元。有关单位原由佳兆业主席郭英成于2017年购入。 【其他板块】 澳门博彩名字周三走软（实钱+私银卖盘），其中，Studio City 跌 1pt，MPEL 跌 25c - 75c，永利澳门跌25c - 50c。 吉利汽车永续债跌30c、bullet债不变。消息层面，吉利汽车宣布以13.76亿元认购雷诺韩国汽车4537.5万股股份。交易完成后，吉利汽车将通过其子公司CIL持有雷诺韩国汽车34.02%的股份；雷诺集团仍将保持大股东地位，雷诺韩国汽车将继续由雷诺集团并表。 南海控股公告，3.5亿美元债券 NanHai 3.5 05/08/2022 通过备用信用证提取款项按期偿付（备证行是中信银行深圳分行）。 龙净环保5月11日公告，终止向紫金矿业非公开发行股票事项。龙净环保此前宣布，控股股东龙净实业及一致行动人阳光瑞泽、阳光泓瑞拟通过协议转让将合计持有的龙净环保15.02％股份转让给紫金矿业，转让价10.80元/股。交易完成后，紫金矿业将合计控制龙净环保25.04%股份的表决权，成为控股股东。 报道称方正集团境外债券受托人5月10日开始向三笔境外债券的持有人分配9246万美元，这些资金是担保人（Founder Information (Hong Kong)）正在进行的清算的所得款项。 瑞幸回应“赴港上市”传闻称，目前并不寻求在香港上市。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。