标普：授予新城发展担保的拟发行优先无抵押美元债券“BB-”评级

香港，2020年1月15日—标普全球评级今日宣布，授予新城发展控股有限公司（新城发展；BB/稳定/--）提供无条件且不可撤销担保的优先无抵押美元债券长期债项评级“BB-”。该债券将由新城发展之特殊目的融资实体新城环球有限公司发行。 该债项评级仍有待我们审阅最终发行文件后确认。该中国房地产开发商计划将发债所筹资金用于现有债务再融资，并主要用于偿还将于2020年2月到期的3.5亿美元优先无抵押债券。 该债项评级较新城发展的主体信用评级低1级，以体现该债券存在与公司其他未到期优先无抵押债券类似的后偿风险。截至2019年6月30日，新城发展的资本结构中包含596亿元人民币有抵押债务及450亿元无抵押债务。截至2019年6月30日，公司的账面债务总余额约为1040亿元，其中有抵押债务占比为57%，高于触发我们向下调整债项评级的分界水平（50%）。此外，公司的优先债务（priority debt，标普定义）总额远高于有抵押债务，在债务总额中的占比超过80%，这是由于优先债务中包含了规模较大的子公司层面无抵押债务，例如其A股上市子公司新城控股集团股份有限公司（新城控股）的债务。 1月14日，新城发展通过配售新股筹资逾27亿港元（约合3.5亿美元），配售股份数目达公司扩大后总股本的5.01%。交易完成后，公司创始人王振华及其子王晓松的持股比例将被稀释至67.77%，而新城发展对新城控股的持股比例将不受影响。据新城发展表示，配售股份所筹资金将用作公司业务发展和一般营运资金。我们认为，此次交易凸显了新城发展独特的股权结构及作为港交所和上交所两地上市公司享有的额外融资能力。 我们于2019年12月确认新城发展的评级，并将其移出信用观察名单。稳定展望反映我们预计，未来12个月内，新城发展的销售额、收入和经营规模将保持平稳。尽管公司的融资能力将持续改善，但我们预计其杠杆率将保持稳定，主要原因在于其债务规模不大可能显著增加且融资成本将会上升。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级