标普：环境污染和安全政策将推动中国化工产业升级

香港，2019年10月21日—环境保护与安全政策将加快中国化工行业的产业升级步伐。这应能带来更高效的生产作业，并改善供需平衡状态。标普全球评级今日在题为《中国大宗商品观察：治污政策将推动化工产业升级》的报告中阐述了上述观点。 “中国治理污染和完善安全管控的政策，将推动企业进行设备升级并优化生产流程，从而对中国化工产业的现代化升级产生催化作用，”标普全球评级分析师郑锦麟表示。“财力比较雄厚的企业也可能进行投资来扩展其价值链，通过从排放物中提炼有用物质，对残余物进行提取再利用来提高运营效率。” 由于运营成本随着监管收紧而提高，化工企业可能会寻求生产附加值更高的产品，或提高生产效率。我们预计，相关企业将在研发、新设备、以及收购具备一定技术专长的公司等方面追加投资。而这就与过去十年主要用于规模扩张的资本支出去向形成反差。 随着监管趋严，越来越多的违规企业接受整顿或关停，中国化工行业可能会出现轻微程度的产业整合。部分不具竞争力的企业将退出市场，从而推动改善供需平衡状态。 中国化工行业的市场结构高度分散，聚氯乙烯（PVC）、甲醇、氮肥等一些供应过剩的化工产品市场竞争激烈。应急管理部在2019年9月的新闻发布会上表示，中国21万家危化品企业中有80%都是中小企业。过去三年，江苏、广东和山东等省份的数千家此类企业都已关停。 治污与安全不仅是口号，还落实到行动 实施环境保护与安全政策仍是中国政府重中之重的任务之一。对中国的化工企业而言，这意味着其降低污染排放和改善安全状况的行动要受到更严格的审查。 过去数十年工业快速发展带来了空气、水和土壤的严重污染，中国政府在不断努力治理这一问题。综合治理措施包括，发布实施《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、开展全国环保督察以及省级治污行动。城市空气污染加剧，以及引起高度关注的危化品爆炸事件（如2019年3月江苏一化工厂爆炸）等情况，进一步强化了对环保和安全问题的重视。 我们认为，政府政策的某些特性会使相关措施随时间推移逐步发挥作用。比如，生态环境部在第二轮全国环保督察工作引入了“回头看”检查机制。这是一种追踪检查，审查前次检查之后的整改工作是否到位。我们认为，这种回头看机制在执行政府标准方面至关重要。违规行为可能导致企业被终止营业执照。 对官方而言，判断较偏远地区可能发生的违规行为，公共事件报告系统也是一种行之有效的工具。企业可能会在遇到督察时临时关停生产，而这种上报机制就可以减少此类情况的发生。今年第二轮全国环保督察开展以来，截至2019年8月中旬生态环境部接到的公共事件报告超过2.6万件，其中约80%都获接受并采取了后续行动。 大型以及受评企业能够更好地应对转型 受评化工企业普遍处境相对较好，能够应对与监管收紧相关的风险和成本。评级较高的企业一般都具有多个生产基地，产品种类比较丰富，供应商和客户源也更加多元化。由于这些企业在高效生产流程和排放控制设备上进行了投资，他们面对监管的应变能力通常更佳。 本报告是季度系列报告中的一篇，着重报告中国大宗商品行业的重要事件，并追踪主要大宗商品的走势。其它分析发现包括： 石油：需求下降可能拖累油价走势，但该走势可能受到供应方面的不确定性抵消；不确定性包括，明年初减产协议到期后石油输出国是否会继续减产。沙特油田遇袭是2019年第三季度的黑天鹅事件，此事造成布兰特原油价格在9月中旬一度升超70美元/桶。不过，由于没有发生进一步袭击，油价已经回到了袭击前的水平。 煤炭：由于国内供应上升而需求走疲，我们预计，2019年全年中国的煤炭价格将较2018年下降8%-10%。受冬季能源需求升高的推动，煤价在第四季可能较前季微幅反弹。 钢铁：钢铁利润率应会在2019年整个第四季持续回升，但仍将低于2018年的水平。主要受铁矿石价格下跌的推动，钢铁利润率7月以来已走出谷底。基准铁矿石价格目前在每吨90美元左右徘徊，低于今年7月初逾120美元的最高位。 化工产品：未来数月，需求基本面仍可能是影响化工企业的关键因素。我们预计，下游需求不太可能在短期内显著回升，所以化工产品价差仍将承压。在第三季，化工产品价差一定程度上因原材料平均成本走低而得到支撑。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级