摩根大通：2017年将有1010亿美元中资离岸债券发行

据《南华早报》（South China Morning Post）12月15日报道，摩根大通预计，中国发行人将于2017年在离岸债务资本市场发行1010亿美元债券，其中260亿美元将为高收益债券。2016年至今，中资美元债发行量已经占到亚洲（除日本）美元债发行总量（1810亿美元）的55.4%，如果算上香港地区的发行量，中国大陆和香港的发行量占到总量的67.5%，即三分之二还多。 摩根大通的指数显示，中资美元债的当前信用利差已经较今年8月份的九年低点上升10bps。不过，摩根大通中国DCM主管Samantha Xie表示：“2009-10年间，中国高等级公司债的收益率在7%以上；现在，即便10年期美国国债收益率已经从2%上升到2.5%，[相比2009-10年间] 中资美元债的发行成本依然处于低水平，对发行人具有相当的吸引力。所以，是不是good timing得看跟什么时候相比。” 摩根大通预计，JP Morgan Asia Credit Index将在2017年底变宽20bps至262bps，而高收益板块的变宽幅度预计在100bps（至642bps）。这是一种融资成本从历史低位返回平均水平的修正（correction）过程。 对于中国政府加强资本外流管制会不会影响到中资美元债的发行（鉴于中资美元债的投资者大部分是在岸投资者或在岸机构的海外分支），Samantha Xie表示：“这会推高发行成本，但不足以吓跑中国发行人。[中资美元债的] 离岸流动性维持在充足水平。” 摩根大通还预计，鉴于中国发行人在年初要向监管部门申请新的发行额度，2017年的头两个月，中资美元债的一级市场将相对比较安静。