惠誉：中资开发商内部资金逐步恢复；疫情风险仍存

惠誉评级 - 上海/香港 - 2022年3月21日：由于高基数和疲软的新房销售，中资开发商的内部资金（即房地产销售的首付和抵押贷款）在2M22加速下降。惠誉表示，内部资金可能会在2H22逐渐恢复，尽管不断上升的新冠病例增加了不确定性。 2M22开发商从首付和抵押贷款中收取的现金分别同比下降27%和17%，内部资金总额同比下降24%至12万亿人民币。这主要由于2M21基数高达16万亿人民币，以及全国房地产销售同比下降19.3%。 然而，由于更多城市的房贷审批、放贷和其他政策放宽，以及价格持续回升，同比变化的下降趋势可能会在2H22逐步触底。沿海地区的一二线城市可能首先复苏，因为这些地区供应不足、当地经济充满活力，但全国性的好转仍需时间。 财务稳健的开发商可以保持定价，因为其并不急于收回现金，而财务困难的同行（主要是私营企业）更积极地降价，但在合同销售和总建筑面积 (GFA) 方面的表现仍然较弱，可能归咎于购房者对项目交付的担忧。公开违约的开发商均录得合同销售额大幅回落，因为购房者回避违约名字。尽管如此，平均售价的跌幅仍远低于合同销售和建筑面积的跌幅，这可能是由于地方政府设定了价格下限。 不断上升的新冠病例最近给房地产销售的复苏蒙上一层阴影，进一步影响开发商的内部资金。内部资金的恢复对于外部融资的回升至关重要。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Rtgs: Chinese Developers’ Internal Funding to Recover Gradually; Covid-19 is a Risk (21 March 2022) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。