惠誉授评中国建筑企业在后疫情挑战下展现更强韧性

Fitch Ratings-Hong Kong-17 March 2021: 本文章英文原文最初于2021年3月11日发布于：Rated Chinese Construction Companies More Resilient in Facing Post-Pandemic Risks 惠誉评级表示，随着新冠肺炎疫情在全国范围内得到遏制，2020年下半年起中国经济活动恢复正常，但中国工程建设企业在后疫情时期将面临五大风险。惠誉认为，受评工程建设企业在应对疫后挑战时将展现更强韧性。 基础设施投资减速 疫情得到控制后，基础设施投资增速在2020年第二季度强劲反弹。但在低基数效应下，增速可能在2021年上半年达到峰值，并从2021年下半年开始减速。 随着基础设施投资放缓，惠誉预计行业竞争将加剧，实力较弱的企业将退出市场，而工程建设龙头企业将借机扩大其市场份额。 房地产投资或将放缓 随着高负债房企将重心从保增长转向控杠杆，中国政府持续实施的房市降温和限制融资的举措或导致房地产投资放缓。 房建业务占比较高的工程建设企业所受影响较大。但惠誉认为，凭借其强大的工程能力和充裕的融资渠道，该行业的龙头企业可通过提高非房建业务占比来控制风险。 劳动力成本上升，材料价格高企 农民工群体持续萎缩和老龄化令中国的劳动力成本不断上升。惠誉预计，工程建设企业将通过进一步推进建筑工程产业化来减少对劳动力的依赖。 工程建设企业亦须考虑建材价格波动的影响。惠誉认为，得益于集中采购和更加完善的合同管理，工程建设龙头企业已做好应对风险的准备。 应收账款天数延长的风险 由于地方政府的资金状况仍然紧张，工程建设企业的应收账款回收速度或将继续减慢。惠誉认为，由于地方国企承建的集中于一地、一省或一市的基础设施项目占比较高，其在控制应收账款天数延长风险方面可能较央企和民营企业面临更多挑战。 流动性风险 对于小型民营工程建设企业而言，流动性风险可能是一个更为严峻的问题，原因在于，这些企业依赖短期融资，且其现金与短期债务的比率较低。而惠誉授评发行人拥有充裕的银行授信额度和畅通的资本市场融资渠道，其面临的流动性风险很小。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级