鹏元国际授予建设银行‘A+’国际评级；展望稳定

2020年6月17日，中国香港。鹏元国际首次授予中国建设银行（建设银行）国际刻度 ‘A+’ 长期主体评级和'A-1'短期主体评级，展望为稳定。 该评级包含'bbb+'的独立个体信用评分（SACP），反映了建设银行拥有强大的品牌、强健的财务状况和充裕的流动性覆盖率。虽然2020年剩余时间的前景仍然充满挑战，但我们认为，建设银行的信用状况将可能仍处在我们对当前评级档位的期望之中。此外，考虑到该行的股权结构、对金融体系的系统重要性和关键的类政策性角色，我们认为中国政府（'AA' /稳定）在需要时有强烈的意愿支持建设银行的优先无抵押债权。 由于经济仍然受新冠肺炎疫情的影响，经济放缓在一定程度上抵消了上述优势。我们对在未来12至18个月内关注类贷款（SML）可能出现回升及其向不良贷款（NPL）迁移的情况愈发关注。此外，贷款基准利率不断走低致使拨备前利润承受巨大压力，我们预测2020和2021年建设银行净息差将下降约15个基点。 稳定的展望反映了我们对于建设银行在可预见的将来会继续入选国内和全球系统重要性银行的观点。有鉴于此，我们认为在建设银行承受重大压力时，中国政府将继续保持为其提供紧急资金支持的强烈意愿。 如果我们认为中国政府支持建设银行的意愿出现减弱迹象（或通过股权结构或行业政策发生显著变化体现），或者如果我们下调了中国的长期外币主权信用评级，我们将考虑下调建设银行的评级。 如果我们上调中国的长期外币主权信用评级，我们将考虑上调建设银行的评级。不过，鉴于国内外不利的宏观因素，我们认为在2020和2021年发生此类情况的可能性比较低。 关键评级观点 正面因素 领先的行业地位。建设银行在中国拥有领先的行业地位，体现在其庞大的存款基础以及广泛的公司和个人客户关系。若以总资产计，建设银行是全球第二大银行，并且自2015年以来每年都被金融稳定委员会列为全球系统重要性银行（G-SIB）。虽然与其他国际银行同业相比，建设银行的国际业务有限，但其在香港具有的业务具有相当规模，具备处理跨境交易和投资活动的能力。 强健的财务状况。在资产收益率（ROA）、股本回报率（ROE）和资本充足率方面，建设银行与国内外银行同业相比均处于有利地位。虽然我们预期建设银行的资产收益率和股本回报率将在2020至2022年呈现明显下降，但同期的普通股权一级资本比率（CET-1）比率很可能维持在接近14%的水平。我们认为，这将为建设银行在具有挑战性的环境中运营提供急需的缓冲。此外，截至2019年末，建设银行的流动性覆盖率为154.8％，远高于同业平均水平。 相对良好的流动性环境。由于央行实施适度宽松的货币政策，我们预期2020-2021年流动性环境将保持良好。我们认为，建设银行庞大的存款基础仍然是一个关键的竞争优势。此外，虽然建设银行的股权融资能力略有受到当前的低估值水平影响，但我们认为其将维持所需的强大筹资能力。 中国政府提供非常规支持的意愿非常强。我们认为，建设银行的长期战略与中央政府的社会和经济目标高度一致，体现在建设银行在小微金融和粤港澳大湾区建设等方面作出的贡献。该行的战略定位及股权和管理结构都证实了我们的看法，即在有需要时，政府具有很强的意愿为建设银行提供流动性和资本支持。建设银行所具有的系统重要性还表明，该行倒闭（假设）可能损害中国和全球金融体系的稳定性。 负面因素 盈利前景具有挑战性。我们认为，对于内部资本形成而言，2020-2021年将是一个困难的时期。这可能是收益率下降导致净息差下降、不良贷款提高以及《国际财务报告准则第9号》（IFRS-9）下更加严格的拨备要求综合作用的结果。IFRS-9要求银行更加积极及更具前瞻性地计提准备金。因此，我们预计未来两年该行的资产收益率和股本回报率将分别下降至低于1％和11.8％的水平。建设银行约占年利润30%的相对审慎的股息政策将对盈利前景的挑战有所缓解。 不良贷款的认定和拨备。虽然我们认识到，自2008年以来建设银行持续通过减记和出售不良贷款来清理贷款账簿，但我们仍然对该行的不良贷款认定和拨备操作有所顾虑。特别是，我们认为约15%的关注类贷款迁移率处于比较高的水平。这可能表明在当前环境下该行计提的准备金不足，并且在后IFRS-9时代，未来几年信用成本可能会意外提升。 注： 1、本新闻稿中提到的评级均为主动评级。 2、本文译自英文版新闻稿。若有分歧，以英文版为准。 来源：鹏元国际