标普：中国的防疫政策将使经济和信用进一步承压

香港，2022年5月17日—在今年余下的时间里乃至更长时期内，中国的防疫政策将是一个关键的信用影响因素。对出现疫情的城市和乡镇持续实行严格的封控已影响经济活动，导致经济增长放缓。标普全球评级认为，防疫政策的演变将影响就业、投资者情绪、供应链以及各大资本市场。 “在美联储对抗通胀以及俄乌冲突的背景下，中国的防疫政策成为了另一大信用影响因素。这些因素的叠加恐将使中国乃至全球范围内的机构和企业面临更高的下行风险，”标普全球评级亚太区信用研究首席陈优妮表示。 上述观点见于5月16日发布的报告《中国的防疫政策将使经济和信用进一步承压》（China's COVID Policy To Further Weigh On Economy, Credit）。 “中国持续对城市和乡镇采取封控措施，尤其是上海，已经对需求和商业运营造成冲击。因此，我们将中国2022年GDP增速预测从4.9%下调至4.2%，”标普全球评级亚太区首席经济学家高路易表示。“如果接下来还有其他重要经济城市被封控，我们预测GDP会进一步下调至3.5%。” 可以预见，那些依赖流通的行业当中受市场需求受冲击最严重的包括交通、零售和休闲行业。此外，销售受抑制、建设和交付被迫延期也使已陷入困境的房地产行业雪上加霜。2022年一季度住房销售锐减，进一步增加了开发商面临的流动性压力。 资产质量下滑对中国国内银行产生的影响不尽相同。大型银行和小型银行之间的信用分化将会加深而且小型企业不断恶化的财务状况需要银行增加贷款损失拨备。此外，应政府要求，银行可能还需小幅增加信贷供给以支持经济活动，尽管是以更低的贷款费率。 中国经济增长放缓恐成为保险业收入增长和市场改革持续进程的绊脚石。动荡的资本市场带来的溢出效应亦可能影响保险商2022年的收益，从而削弱其资本缓冲。 同时，对于结构化融资，由于部分借款人面临流动性压力，而且封控措施限制了亲身收款行为，因而受评交易的拖欠率可能恶化。 中央政府此前号召增加基础设施投资。但我们在基本假设中预计，不会出台额外或实质性的政府融资刺激措施，对地方政府融资平台的新增借款也不会大幅放松。 对中国的发行人而言，再融资风险恐日益严峻。在人民币走软、全球投资者紧张不安和外部融资环境收紧的情况下，存在境外融资需求的发行人尤为如此。中美两国货币政策的分化加剧了这些影响。 “我们预计中国政府会提前加载预算中的刺激措施，但不会追加，”陈优妮表示。“在管控债务负担的情况下，地方政府的财政赤字可能扩大。” 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级