惠誉：中国下游行业利润缩减；挑战恐将加剧

Fitch Ratings-Shanghai-19 May 2022: 本文章英文原文最初于2022年5月17日发布于： Chinese Downstream Sectors' Profit Shrinks; Challenges to Increase 惠誉评级表示，2022年第一季度能源和大宗商品价格上涨助益中国上游行业企业，但令下游企业利润率承压。囿于疫情导致的出行限制举措，消费者支出不振以及供应链中断，2022年第二季度下游行业企业或将面临更加严峻的挑战。 2022年第一季度中国A股4,664家上市企业总营收及总营业利润同比分别增长13.7%、9.3%。其中，得益于燃料和大宗商品涨价，能源、材料和工业三个上游行业领涨。这三个行业的营收增长率分别为35%、19.6%、12.9%，利润增长率分别为48.0%、21.5%、11.4%。 然而，2022年第一季度成本上涨侵蚀了下游行业的盈利能力。例如，生猪养殖企业遭遇全行业供给过剩且饲料成本大涨拖累消费必需品的营业利润率收窄4.3个百分点至11.3%。由于煤炭成本高企令发电企业盈利能力承压，公用事业行业的利润率收窄3.7个百分点至 9.1%。 惠誉预期，由于包含北京和上海等多个城市实施公共健康管控举措，消费意愿将进一步下降，且供应链中断已致使原材料供应进一步收紧，2022年第二季度下游企业面临的挑战将愈加严峻。继2022年第一季度营收下滑之后，线下服务领域2022年第二季度（如零售、酒店、餐馆与休闲板块）所受冲击将最为剧烈。实际上，中国4月制造业和非制造业采购经理人指数（分别为40.0、41.9）均已跌至2020年疫情初发以来的最低位。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级