信用摘要：佳兆业集团控股有限公司

一、公司介绍 佳兆业集团控股有限公司（1638.HK）是中国大型综合性投资集团，旗下拥有二十多家集团及专业公司。目前，佳兆业业务已覆盖京津冀协同发展区域、粤港澳大湾区、长江经济带等主要经济区域，进驻全国超50个重要城市。公司聚焦地产主业，多元化布局物业销售、物业投资、物业管理、酒店及餐饮业务、戏院百货店及文化中心业务、水路客货运业务等。2018年公司实现总营收387.05亿元，上述六类业务收入占比分别为93.2%、0.7%、1.3%、0.6%、1.3%、2.1%。 二、股权结构 三、企业运营 1. 2019年合约销售额约881.2亿人民币，同比增长26%，合约销售面积约460万平方米，同比增长21%，销售保持较高增速。2019年上半年，平均销售价为17686人民币每平方米。 2. 2019年上半年公司实现归母净利润28.37亿元，同比上升67%；佳兆业继续保持高利润率，EBITDA利润率为40.43%，较去年同期增长16%。旧城改造业务的高盈利能力和丰富的资源为佳兆业利润率的提升带来强力支撑。 3. 2019年6月底，佳兆业共有土地储备约2600平方米，遍布中国6大区域，可满足集团未来4-5年的开发需求，其中大湾区占54.6%，深圳占12.6%。2019年上半年集团新增土地权益建面约245.54万平方米，60%位于大湾区，权益购地成本为6600人民币每平方米，占同期平均售价的37.32%。 4. 2019年，佳兆业共回购高级债券7.36亿美元，并偿清高级债券1.39亿美元。2019年下半年，佳兆业成功发行3笔高级美元债13.5亿美元，债券期限为3-4年，其中包括2笔144A/Reg S交易。 四、债务结构 2019年下半年，佳兆业共有有息债务1155亿人民币，其中境外借贷占42%，平均借贷成本为8.6%。现金储备为300亿人民币（较2018年末增长31%），一年内到期的债务为224亿人民币，现金与一年内到期债务之比为1.34，短期偿债能力保持稳定。公司债务水平持续改善，净负债率由2018年的236%降低至191%，Net debt/EBITDA由2018年上半年的6.0降至5.3，速动比率保持在1.3。2019年上半年，公司共获得98亿人民币境内ABS额度，成功发行3份ABS，累计金额达17亿人民币，进一步拓宽公司融资渠道。公司有息债务按债务类型及到期分布如下图所示： 五、财务状况 更新时间：2020年1月8日 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对投资交易的推荐。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海嘉竹唐思金融信息服务有限公司所有。未获得上海嘉竹唐思金融信息服务有限公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海嘉竹唐思金融信息服务有限公司对于上述免责条款具有修改权和最终解释权。 The information contained in this report is derived from public information. We do not warrant the accuracy and completeness of such information, nor do we guarantee that the information and recommendations contained will never change. We have tried our best to be objective and fair about the content of this report. The opinions, conclusions and recommendations in the article do not constitute any bid or offer price for the target securities. Our company and the author are not responsible for any investment decision made by the investor. The Company possesses all copyrights of this report and reserves all rights related to this report. Unless otherwise indicated in writing, all the copyrights of all the materials herein belong to the Company. In the absence of any prior authorization by the Company in writing, no part of this report shall be copied, photocopied, replicated or redistributed to any other person in any form by any means, or be used in any other ways which will infringe upon the copyrights of the Company. No one shall have the right to redistribute the report at any circumstances without the prior consent of the Company. The company reserves all rights for final explanation.