惠誉确认湖州交投集团‘BBB’的评级；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 14 Oct 2022: 本文章英文原文最初于2022年10月13日发布于：Fitch Affirms Huzhou Communications Investment Group at 'BBB'; Outlook Stable 惠誉评级已确认湖州市交通投资集团有限公司（Huzhou Communications Investment Group Co., Ltd，湖州交投集团）的长期外币和本币发行人违约评级为‘BBB’，展望稳定。 湖州交投集团的评级是基于，湖州市政府有力管控该公司并向其提供强大支持，且该公司若违约给政府带来的社会政治影响和融资影响较大。 湖州交投集团的独立信用状况 惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定湖州交投集团的独立信用状况为‘b’。 关键评级驱动因素 法律地位及政府持股和控制程度：“很强” 湖州交投集团是依据中国《公司法》成立的一家国有有限责任公司。截至2022年9月末，湖州交投集团由湖州市政府持股90%，由浙江省财政厅的全资子公司浙江省财务开发有限责任公司持股10%，而浙江省财政厅将仅作为被动投资者而不参与运营。湖州市政府仍对公司实施有力管控，包括任命高管、批准年度预算及进行年度评估等。 政府以往支持力度：“强” 由于湖州交投集团的独立信用状况较弱，湖州市政府通过补贴、注资和资产注入持续为湖州交投集团提供常规财政支持，以确保其拥有充足的资源偿付债务。2021年，该公司收到9.92亿元人民币的补贴（约占营收的12%）以及约18亿元人民币的资本公积。鉴于湖州交投集团在交通基础设施领域的公共服务职能，惠誉预计该公司将持续获得政府的切实支持。 违约带来的社会政治影响：“强” 该指标的评估结果为“强”是基于：为响应长江三角洲区域一体化发展的国家战略，湖州交投集团已从一家收费公路运营商发展壮大成为一个综合性交通开发平台，覆盖城市公交、收费公路、轨道交通和物流园，这促进了湖州与周边城市的互联互通。此外，地方政府也计划在项目资金方面向湖州交投集团提供有力支持，确保这些项目顺利实施。 违约带来的融资影响：“很强” 若政府无法为湖州交投集团提供充足的支持导致其违约，可能会损害政府的声誉，并影响湖州市其他政府相关企业的境内外融资渠道和融资成本。湖州交投集团是湖州市国资委监管下规模最大的政府相关企业之一，其大部分债务用于湖州市的重要收费公路项目。 独立信用状况 营收稳定性：“较弱” 基于湖州交投集团“中等”的需求特征和“较弱”的定价特征，惠誉评定该公司的收入稳定性为“较弱”。湖州交投集团营收来源多元化，包括收费公路运营、建设和转让等。但是，由于受到政府管控，该公司核心业务（收费公路运营）的定价灵活性有限。湖州交投集团较弱的价格调整能力制约着惠誉上调其营收稳定性指标的评估结果。 运营风险：“中等” 惠誉评定湖州交投集团的运营风险为“中等”是基于该公司“中等”的运营成本和资源管理指标以及“中性”的资本规划。该公司的成本动因明确，并与供应商建立了稳固的关系。但是，该公司短期内资本支出庞大，且支出时间取决于政府的规划，公司无法灵活调整。不过，政府对公司项目的大力支持缓和了上述情况带来的不利影响。 财务状况：“较弱” 惠誉评定湖州交投集团的财务状况“较弱”是因为，该公司杠杆率（按调整后净债务与EBITDA的比率衡量）处于12倍-19倍左右的高位。 惠誉考量湖州交投集团的流动性状况后，结合其“较弱”的营收稳定性和“中等”的运营风险，评定其独立信用状况为‘b’。 评级推导摘要 惠誉依据其《政府相关企业评级标准》评定湖州交投集团的发行人违约评级，重点考量四大评级驱动因素—政府对该公司的控制和支持力度以及该公司若违约将给政府带来的社会政治影响和融资影响。 惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定湖州交投集团的独立信用状况为‘b’。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉上调关于湖州市政府为湖州交投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉下调关于湖州市政府为湖州交投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点； - 该公司若违约带来的社会政治影响或融资影响显著趋弱； - 惠誉下调对政府以往支持力度的评估结果； - 政府稀释其对该公司的持股或减弱对其控制程度。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 发行人简介 湖州交投集团于1994年由湖州市政府设立，是浙江省湖州市唯一的交通基础设施投资平台。该公司负责代表地方政府开发收费公路和高铁。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级